Сбер заработал 1,33 трлн рублей, но возможно легкой прогулки дальше не будет

Сбер за 8 месяцев 2026 года увеличил чистую прибыль на 19% — до 1,33 трлн рублей. ROE — 22,9%. В августе прибыль выросла еще на 14,2%, до 169,1 млрд.

Главный двигатель —  не чистая прибыль а чистый процентный доход. За 8 месяцев он вырос на 24,8%, а в августе сразу на 27% г/г. То есть Сбер зарабатывает больше прежде всего на своем основном бизнесе, и кредитование тоже ускоряется.

Совокупный кредитный портфель в августе вырос на 1,4% до 52,7 трлн рублей. Розница прибавила 1,3%, корпоративный портфель — еще 1,4%. При этом просрочка остается на уровне 2,9%.

Но вот расходы на резервы и переоценку кредитов за 8 месяцев выросли на 61,8%, до 532,3 млрд рублей. В августе резервная нагрузка особенно резко увеличилась.

По идее здесь не все так страшно — Сбер указывает, что значительная часть августовского эффекта связана с ослаблением рубля и переоценкой кредитов по справедливой стоимости.

Если смотреть на стоимость кредитного риска без валютного эффекта, за 8 месяцев она даже снизилась с 1,5% до 1,4%. А вот за август показатель уже поднялся до 1,7%.

Поэтому пока что это еще не проблема, но стоит последить за следующими месяцами.

Так же комиссионный доход практически перестал расти: всего +0,1% за 8 месяцев. В августе вообще -4,2%. Зато расходы растут медленнее доходов: операционные расходы увеличились на 14,9%, а отношение расходов к доходам улучшилось до 25,7%.

Еще один плюс — деньги клиентов. Средства юрлиц выросли на 14,7% с начала года и достигли 14,5 трлн рублей. Это хорошая база для дальнейшего роста работающих активов.

Отчет хороший, но рост прибыли уже нельзя воспринимать как новую норму. Сбер пока уверенно держит ROE около 23%, растит кредитование и процентные доходы. Но дальше становится важнее качество этого роста: стоимость риска, комиссии и способность сохранять высокую доходность капитала.

Поэтому Сбер после этого отчета выглядит сильнее как бизнес, но наверно это не вариант для покупок под ожидание очередных рекордов.

Главное не сколько он заработает, а сколько из этого темпа сможет сохранить после нормализации ставок и роста кредитных рисков.

💼 На данный момент держу Сбер на долю в 13% в соответствии со стратегией. Планирую докупать до 14,8%, но скорее всего ближе к концу года или весной.

✅ Подписывайтесь на Telegram — там продолжаю разбираться в происходящем на рынке вместе с вами.