ЦБ охладил надежды на быстрое снижение ставки: что теперь ждать в сентябре

Фон рынка | 1 сентября 2026: Сентябрь начинается спокойно только на календаре.


RGBI закрыл август на 113,64 п. (+0,09%), а вчера Банк России довольно четко объяснил, почему быстрого возвращения дешевых денег рынок может не дождаться.

В базовом сценарии средняя ключевая ставка до конца 2026 года остается в диапазоне 13,7-14,0%, в 2027 году — 10,5-12,5%. К нейтральным 7,5-8,5% ЦБ рассчитывает прийти только в 2029 году.

То есть пространство для снижения есть, но сигнал «ставку сейчас быстро унесут вниз» рынок вчера точно не получил.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,09% на закрытии 31 августа).
— Длинные ОФЗ: август закончился стабилизацией около, но сильного разворота после летнего снижения пока нет.


Для длинного конца кривой ключевым остается вопрос не «будет ли ЦБ снижать ставку», а насколько быстро он сможет это делать без нового ускорения цен.

👁 Макросигналы
— ЦБ представил Основные направления ДКП на 2027-2029 годы. Базовый прогноз предполагает инфляцию 6-7% в 2026 году и возвращение к 4% в 2027-м.

— Банк России отдельно отметил ускорение инфляции с июня из-за проблем в нефтепереработке и логистике, а также более сильный вклад бюджета в спрос. Для ОФЗ это аргументы против слишком быстрого смягчения ДКП.

— ЦБ также меняет механику: новая ключевая ставка после будущих заседаний будет начинать действовать со среды, а не с понедельника.

📦 Регистрации и новые выпуски
III Уровень листинга
— Альфа-Банк 001Р-55 — 001Р-62 (восемь новых серий)
— Защита онлайн 001Р-01
— ДиректЛизинг 002Р-07

💰 Новые ставки купонов
— АйДи Коллект-001Р-02: 24-й купон — 19,00%.
— Совкомбанк Лизинг-БО-П10: 15-й — 16,00%.
— ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-01: 6-й — 17,25%.
— Сибирский комбинат хлебопродуктов-001Р-04: 16-й — 18,50%.

⚠️Из заметного вчера
— Совкомбанк Лизинг разместил БО-П22 на 7,25 млрд руб.
— ВЭБРФ разместил 30% ПБО-002Р-К745 — на 15 млрд руб.
— ДОМРФ Ипотечный агент разместил БО-001Р-69 на 10,2 млрд руб.
— РУСАЛ прошел оферту по 001РС-05 — к выкупу не предъявили ни одной бумаги.

⚙ Размещения и книги
— 01.09:
Т Плюс-002Р-03 — книга на 10 млрд руб., ориентир КС +до 150 б.п.
Ростовская область-34002 — книга на 7,5 млрд руб., КС +до 300 б.п.
Газпром нефть-004Н-01 — возобновление размещения выпуска на 10 млрд руб.
ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 — размещение на 7 млрд руб.

— 02.09:
ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 — 50 млрд руб.
АйДи Коллект-001Р-09 — 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%.
АБЗ-1-002Р-07 — 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 — книга от 20 млрд руб.

🕔 Погашения
— 01.09:
16 выпусков на 25,64 млрд руб. Крупнейшие — ВТБ около 14,9 млрд руб. и ГТЛК на 5 млрд руб.

— 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.

— 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.

— 29.09:
«ПР-Лизинг» проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.

⚡️Особое внимание: кредитные события
— Гарант-Инвест: технические дефолты сразу по пяти выпускам — 002Р-05 — 002Р-07, 002Р-09 и 002Р-10.

— Мосрегионлифт-БО-02: технический дефолт по 39-му купону и части номинала.

— Эффективные технологии: ФНС приостановила операции по банковским счетам из-за задолженности 48,4 млн руб.

— Рейтинговые действия:
Ростовская область-34002 получила ожидаемый ruA+(EXP) от Эксперт РА.
НКР подтвердило рейтинг МИСК на A-, прогноз стабильный.

🔊Мысль дня
1 сентября — день знаний, и рынок сегодня получил свой урок: ЦБ ясно объяснил, что дешевые деньги откладываются на потом, а не отменяются совсем.

Кто выучил это на пятерку, тот легче переживет холодную осень на долговом рынке.