ЗООПТ - разбор РСБУ за 1Q2026г

Вы выбрали — я разобрал

«ЗооОптТорг.РФ» — это крупная российская омниканальная сеть зоомагазинов, ветеринарных аптек и одноименная онлайн-платформа, основанная в Нижнем Новгороде.

Результаты по РСБУ за 1Q2025г

Выручка 5.137 (+48,1%)

ЧП 181 млн (+30,4%)

EBITDA LTM 2.050 млрд

КД 284 млн (+13,2%)

ДД 1.439 млрд (+44,6%)

CFO -220 млн

Денежные средства на конец расчетного периода 122 млн (-10,5%)

Коэффициенты финансовой устойчивости:

🟢ЧД/EBITDA 1,6

🔴ЧД/Капитал 4,8

🟢ICR 3

🟠Рентабельность по ЧП 4,5 -> 3,5%

Кредитный рейтинг:

АКРА ВВ от 24.11.2025г, прогноз «стабильный» 

Базовый прогноз — сохранение рейтинга.

❗️Риски

1. Высокая доля сбыта через маркетплейсы — 72,3%. После атак на ВБ есть ненулевой шанс того, что часть товара безвозвратно утеряна

2. Снижение маржинальности. Выручка растет быстрее чистой прибыли. 

3. Рост прочих расходов (+65,6%), процентов по долговым обязательствам (+90,3%), ФОТ (+82,7%) выше темпов роста выручки (+48,1%)

4. CFO и FCF отрицательные, поэтому компании необходимо привлекать новый долг

⭐️Понравилось в отчете

1. Удержали дебиторку и запасы при росте оборотов

2. Полный порядок с ликвидностью 

3. Нет НМА и запасы представлены товарами. 

💬Результаты выше среднего, а по сегодняшним меркам и вовсе отличные. Можно рассмотреть облигационерам со средней толерантностью к риску. На мой взгляд, данный эмитент на порядок живее, даже ряда А историй. До ~5% от депо выделить, лично мне, не страшно. Сам не держу, но об этом ниже. 

Взгляд на облигации

Эмитент предлагает средний YTM 23,1%, что вполне интересно. Неплохой вариант для тех, кто хочет добавить ВДО, но при этом чувствовать себя относительно спокойно.  Главный минус облигаций этого эмитента — это срок до погашения. Есть весьма надежные истории в МФО/коллекторах, но они для квалов. Например, Лайм Займ или ПКБ, первого держу сам на ~10% от портфеля.

В комментариях пишите какого эмитента вы бы хотели, что бы я разобрал

Предыдущие разборы

Дельта Лизинг

ПГК

Интел Коллект