Кредиты для бизнеса дорожают вопреки снижению ключевой ставки - (дефицит ликвидности банков потянул и кредитные линии)

На август 2026 года для российского бизнеса действует несколько ключевых программ льготного кредитования. Самая масштабная — программа стимулирования кредитования Минэкономразвития с лимитом 200 млрд рублей, где ставка рассчитывается как ключевая минус 3,5 п.п. (около 10,5% при нынешнем показателе ЦБ в 14%) на срок до 10 лет. С 1 июля также действует программа, по которой МСП из приоритетных направлений могут оформить ссуду фактически по ставке ЦБ. Кроме того, для отдельных отраслей — АПК, ИТ, импортозамещение — ставки могут составлять 3–5% годовых.

Сокращение выдаваемых ссуд с господдержкой уже стало видимым трендом, считают опрошенные «Известиями» эксперты. Для компаний это означает постепенный переход к более дорогим рыночным деньгам. При этом полного отказа от поддержки ожидать не стоит: скорее меняется ее характер.

Снижение субсидирования связано с бюджетными ограничениями. Льготные кредиты требуют значительных расходов, поэтому власти вынуждены пересматривать круг их получателей.
Кроме того, часть программ изначально была временной и сейчас естественным образом сворачивается. Банки также осторожничают при выдаче займов (и на льготных условиях, и на рыночных) и внимательнее оценивают финансовое состояние клиентов.
На стоимость ссуд влияют и другие факторы. Финансовым организациям стало сложнее привлекать деньги вкладчиков, а кредитные риски выросли из-за замедления экономики и высокой долговой нагрузки заемщиков. Поэтому банки закладывают в стоимость ссуд более высокую премию за риск.

Дополнительное давление создает стоимость банковских ресурсов. Возник дефицит ликвидности — когда объем средств, которые участники рынка заняли у ЦБ, превышает сумму, которую они держат на депозитах и корреспондентских счетах в регуляторе. На этом фоне кредитные организации начали немного повышать ставки по вкладам, чтобы привлечь деньги. Более дорогие депозиты увеличивают расходы банков на привлечение средств и не позволяют им быстро снижать ставки по кредитам.

Наиболее уязвимы компании с высокой долговой нагрузкой, небольшой ликвидностью и крупными погашениями в ближайшее время, отметил аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. Поэтому инвесторам сейчас важно смотреть не только на обещанную доходность облигации, но и на способность эмитента обслуживать долг, его денежный поток и график предстоящих погашений.

Если период дорогих денег затянется, число банкротств и невыплат по облигациям будет только расти, сходятся во мнении эксперты. Практика показала, что снижение ключевой пока не означает автоматического возвращения дешевого финансирования для бизнеса. Поэтому компаниям придется адаптироваться к новой структуре рынка, в которой цена заемных средств всё сильнее зависит не только от политики ЦБ, но и от качества самого заемщика.