Компания, которая выглядит недооценённой рынком

На первый взгляд финансовый профиль НПО Наука выглядит неоднозначно. Но если посмотреть на динамику бизнеса и текущую оценку, картина становится гораздо интереснее.

Выручка компании с 2020 по 2025 год увеличилась с 1,9 млрд до 6,1 млрд рублей. Это рост на 228,5%, или около 26,9% в год в среднем.

Ещё интереснее выглядит динамика EBITDA, показатель вырос с 342 млн до 1,9 млрд рублей — на 460,8%. При этом маржа EBITDA увеличилась с 18,5% до 31,5%. Получается, компания не просто наращивала продажи, но и стала заметно эффективнее превращать выручку в операционную прибыль.

Чистая прибыль выросла ещё сильнее: с 108 млн рублей в 2020 году до 1,4 млрд рублей в 2025 году. Это увеличение более чем в 12 раз.

За тот же период капитализация компании выросла с 2,2 млрд до 5,5 млрд рублей, то есть примерно на 147%.

Другими словами, финансовые показатели бизнеса росли значительно быстрее, чем его капитализация.

А что с оценкой?

По одним мультипликаторам нельзя сказать, что акция торгуется на экстремально низких уровнях относительно всей собственной истории. Но при текущей прибыли компания выглядит довольно дешёвой:доходность прибыли составляет около 25%.

При этом рентабельность бизнеса остаётся высокой: ROE — 32,8%, ROA — 12,1%, ROCE — 32,6%.

Получается интересное сочетание: высокая прибыльность и сильный рост финансовых показателей при относительно невысокой оценке.

Что показывает наша балльная система:

📉 Риск банкротства — 57,6/100
⚖️ Финансовая устойчивость — 52,1/100
📊 Перекупленность — 67,8/100
💰 Недооценённость — 83,7/100

При этом у компании есть и слабые места:

Ликвидность достаточная, но запас прочности не выглядит большим. Более важный момент — денежная оборачиваемость: период между оплатой ресурсов и получением денег увеличился с 421 до 531 дня. Это означает, что деньги стали дольше проходить через операционный цикл бизнеса.

Поэтому высокая прибыль пока не означает автоматически такое же качество денежного потока.

Наш вывод:

НПО Наука выглядит интересно с точки зрения соотношения финансовых результатов и текущей оценки. Компания существенно нарастила выручку, EBITDA и чистую прибыль, при этом капитализация росла заметно медленнее.

Однако это не история без рисков. В дальнейшем особенно важно следить за темпами роста выручки, сохранением маржинальности, качеством денежного потока, ликвидностью и сроками оборота денежных средств.

Если компания сможет удерживать текущий уровень эффективности и постепенно улучшать денежную оборачиваемость, текущая оценка может выглядеть ещё более привлекательной.