⛽️ Стоит ли покупать Газпром ради возможных дивидендов и внезапного взлета?

Каждый раз, когда акции Газпрома начинают оживать, рынок снова вспоминает о возможном возвращении дивидендов. Именно этот сценарий многие инвесторы рассматривают как главный потенциальный катализатор роста. На самом дела если смотреть на ситуацию фундаментально, то сейчас у «Газпрома» впервые за долгое время есть несколько позитивных факторов:

• Финансовые результаты компании постепенно улучшаются. В I квартале 2026 года EBITDA выросла примерно на 16% год к году, выручка осталась на уровне прошлого года, но операционная прибыль выросла более чем на 27%, что оказалось заметно лучше, чем ожидали многие;

• С 2026 года закончился период дополнительного НДПИ, который несколько лет изымал из компании сотни миллиардов рублей и сильно давил на свободный денежный поток;

• Инвестиционная программа постепенно нормализуется. По мере завершения крупных проектов капитальные затраты могут снижаться, а свободный денежный поток – восстанавливаться;

• Если цены на газ останутся на приемлемых уровнях, а экспорт в Китай продолжит расти, финансовое положение компании может заметно улучшиться уже на горизонте ближайших кварталов.

В то же время существуют и серьёзные ограничения.

📉 Главная проблема – прежней экспортной модели больше нет. Европейский рынок, который долгие годы обеспечивал Газпрому огромную маржу и был главным источником прибыли, фактически потерян, а поставки в Китай пока не способны полностью компенсировать выпавшие объёмы.

Кроме того долговая нагрузка остаётся высокой. У компании сохраняются крупные инвестиционные задачи, а государство, как контролирующий акционер, может предпочесть оставить деньги внутри компании. За 2025 год дивиденды уже не рекомендованы, поэтому ближайшая реальная интрига – выплаты по итогам 2026 года в 2027-м

☝️ На наш взгляд, вероятность возвращения дивидендов в течение ближайшего года уже нельзя считать фантастической, но покупать акции только ради этой надежды – всё ещё слишком спекулятивная идея.

Если свободный денежный поток станет устойчиво положительным, долг продолжит снижаться, а менеджмент вернётся к дивидендной политике, это действительно может стать сильным драйвером переоценки бумаги.

📌 Поэтому логика здесь простая: Газпром интереснее рассматривать как ставку на постепенное и длительное восстановление бизнеса, а возможные дивиденды – как дополнительный бонус.

Что думаете об акциях Газпрома? Пишите комментарии, ставьте лайки 👇 и подписывайтесь!

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР