НОВАТЭК в первом полугодии 2026 года: устойчивость на фоне санкционного давления

⛽️ Крупнейший производитель сжиженного природного газа в России опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив умеренное давление на финансовые показатели. Выручка выросла на 4% до 836,3 млрд рублей благодаря росту рублёвых цен на нефть и стабильным объёмам реализации газа. Нормализованная EBITDA снизилась на 8,8% до 430,4 млрд рублей, чистая прибыль — на 3,1% до 218,6 млрд рублей. Рублёвая стоимость нефти Brent выросла на 13% год к году, что частично компенсировало укрепление рубля, негативно сказавшееся на экспортной выручке. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Добыча углеводородов выросла на 2,6% год к году, среднесуточная добыча увеличилась до 1,91 млн бнэ в сутки. Операционный денежный поток снизился на 12% до 172,2 млрд рублей, CAPEX вырос на 20% до 91,7 млрд, свободный денежный поток сократился на 32,5% до 80,5 млрд. Финансовое положение остаётся крепким: чистый долг отрицательный (-43,5 млрд рублей), ND/EBITDA = -0,05x.

⚠️ В июле 2026 года введён 21-й пакет санкций ЕС, затрагивающий рынок СПГ и логистику. ЕС обязал компании уведомлять о продаже СПГ-танкеров и создал правовую основу для полного запрета их продажи российским гражданам. Запрет на перевозку российского СПГ в ЕС смягчили — европейским перевозчикам предоставили годичное исключение с лимитом на уровне 2025 года. С апреля 2026 года действует запрет на обслуживание российских газовозов в портах ЕС. Кроме того, вступили в силу ограничения на поставку технологий и оборудования для СПГ-проектов, включая сжижение, регазификацию и перевалку.

🔮 Несмотря на санкционные ограничения, бизнес НОВАТЭКа остаётся устойчивым. Рост цен на энергоносители из-за ситуации на Ближнем Востоке играет на руку компании, а эффект от роста нефтяных котировок с задержкой отражается на финансовых результатах через долгосрочные СПГ-контракты. Основное улучшение ожидается во втором полугодии 2026 года. Компания адаптируется к санкциям, активно используя Северный морской путь. За первое полугодие 2026 года ожидается выплата около 32 рублей дивидендов (доходность 3,2%). Однако форвардный P/E 2026 около 6x не делает акции дешёвыми. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.