АФК «Система» потеряла 23% капитализации. Стоит ли покупать на падении

Акции АФК «Система» с начала мая подешевели на 23% (индекс Мосбиржи снизился на 20%). Несмотря на сильный рост OIBDA группы (+32,1% до 111,4 млрд руб.), давление на котировки сохраняется из-за высокой долговой нагрузки и слабости отдельных дочерних компаний.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «держать», видя потенциал роста около 13%.

Сильные результаты отдельных активов не компенсируют общее давление.

Основной вклад в рост OIBDA внесли медицинский и телекоммуникационный бизнес. МТС увеличила абонентскую базу на 1,1 млн клиентов. Однако совокупная выручка группы выросла лишь на 2,6% (до 303,3 млрд руб.). Капитальные расходы остались на уровне 52,3 млрд руб. Слабые результаты «Сегежи» (выручка упала на 29% до 17,4 млрд руб.) и «Эталона» (новые продажи снизились до 24,7 млрд руб.) оказывают давление на показатели.

Долговая нагрузка остаётся ключевым риском.

Чистая прибыль сократилась на 20,8% (до 1,6 млрд руб.). Чистые обязательства корпоративного центра выросли до 383,3 млрд руб. В 2026 году предстоит погасить 195,3 млрд руб., в 2027 году — ещё 65,7 млрд руб.

Продажа активов и возможные IPO улучшают перспективы.

Выход из ГК «Элемент» принёс 27 млрд руб. Планируются IPO «Медси» и Cosmos Hotel Group. Стоимость неторгуемых активов оценивается в 120 млрд руб. Прогноз OIBDA на 2026 год повышен до 369,5 млрд руб., но чистый финансовый результат ожидается отрицательным — -17,1 млрд руб. Дивиденды в 2026–2027 годах не закладываются.

Оценка и рекомендация.

Справедливая стоимость снижена с 14,04 до 10,04 руб., потенциал роста — 13%. Рекомендация — «держать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#АФКСистема #AFKS #AKBF #холдинг #долг #прогноз #держать