ИНФЛЯЦИЯ ПРИТОРМОЗИЛА, БЕНЗИН - НЕТ: ЦБ ПОСТАВИТ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НА ПАУЗУ?

❗️ Цены притормозили, но радоваться рано: огурцы спасают бюджет, пока бензин сжигает надежды на мягкий сигнал от ЦБ


➡️ ЦИФРЫ НЕДЕЛИ (Росстат)
— Недельная инфляция с 7 по 13 июля: +0,17% (неделю назад +0,31%).
— С начала месяца (к 13 июля): +0,43%.
— С начала года: +4,64%.
— Годовая инфляция на 13 июля: 5,62% г/г.
(неделю назад 5,61% — стабилизация на месте).

Недельные цифры выглядят приличнее: темп упал почти вдвое. Но внутри картина всё та же — овощи дешевеют по сезону, а топливо продолжает лететь вверх шестую неделю подряд.

Плюс на неделе вышел опрос аналитиков ЦБ, и там прогнозы переписали в мрачную сторону. Разбираемся со всем по порядку, тем более что до заседания по ставке осталась ровно неделя.

🔊ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ
Формально неделя хорошая, темп упал вдвое. Но если убрать сезонную дешевизну овощей, картина скромнее.

Продовольствие без плодоовощей выросло на 0,18%, непродовольственные товары на 0,44%. Инфляционное давление никуда не делось, его просто прикрыли огурцы.

⬇️⬆️ЦЕНЫ
Топливо (шестая неделя аномалии, и это уже не смешно):

— бензин+2,25% за неделю (после +2,11% — снова ускорился),
— дизель +3,18% (после +3,35% — чуть притормозил, но темп запредельный).

⚠️ Принимаемые меры работаю слабо
Рост горючего напрямую бьёт по логистике и доставке, и ритейлеры уже перекладывают возросшие издержки на конечного покупателя. С лагом в несколько недель это доедет до всех полок.

👤ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ И ПРОГНОЗЫ
А вот это главная плохая новость недели.

Свежий макроопрос аналитиков от ЦБ:
— прогноз инфляции на 2026 год: 6,2% (был 5,3% — резкий пересмотр вверх),
— прогноз средней ключевой ставки на 2026 год: 14,5% (было 14,1%),
— на 2027 год: 12,2% (было 10,6% — вот это сдвиг),
— ставка ниже 10% теперь ожидается только в 2028 году,
— прогноз роста ВВП понижен до 0,6%.

Перевод: профессиональный рынок больше не верит в быстрое снижение ни инфляции, ни ставки.

Возвращение инфляции к 4% аналитики теперь ждут не ранее 2029 года.

Бизнес, судя по опросам, настроен ещё мрачнее: ждут разгона к 6% в ближайшие месяцы и живут в режиме короткого планирования.

На заседании 24 июля ЦБ ещё и обновит среднесрочный прогноз. Есть риск, что регулятор повысит прогноз по инфляции на 2026 год (сейчас 4,5-5,5%, но опрошенные им же аналитики уже дают 6,2%). Это будет жёсткий сигнал сам по себе, независимо от решения по ставке.

📣 ПРОГНОЗ НА ИЮЛЬ 2026
Месяц: +0,5%…+0,8% м/м.
Овощная дефляция против топливного разгона. Пока овощи побеждают, но бензин упорнее.

Годовая на конец июля: ~5,5%...5,8% г/г.
Эффект базы продолжает удерживать цифру.

Напоминаю: в октябре нас ждёт перенесённая индексация тарифов, и тогда годовая может резко подскочить.

🔎 КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА: 14,25%.
Следующее заседание: 24 июля 2026 (опорное).

Неделя замедления ничего не меняет в раскладе. Топливо не остановлено, аналитики массово пересмотрели прогнозы вверх, впереди октябрьская индексация ЖКХ.

Набиуллина говорила, что пространство для снижения сократилось. Судя по опросу самого ЦБ, рынок уже согласился: пауза - новый базовый сценарий.

⚪️ Сохранение 14,25% ~70%
Базовый сценарий, вес продолжает расти.

⬇️Снижение до 14% (-25 б.п.) ~25%

Возможно, если:
— ЦБ решит, что топливный шок разовый и вне зоны влияния ДКП,
— июльский замер ожиданий населения покажет снижение,
— устойчивая инфляция (очищенная) останется в приличном диапазоне.

⬆️Повышение ставки ~5%
Впервые за долгое время добавляю этот сценарий в расклад.

Пока это страховка на случай, если топливный рост резко перекинется на всю корзину. Вероятность мала, но сам факт, что о ней заговорили — показатель настроений.

✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ
Цифра +0,17% выглядит намного приятнее прошлой недели, но радоваться пока рано. Овощи временно прикрыли инфляцию, а под капотом всё ещё работает топливный двигатель.

Отдельно следим за обновлённым прогнозом ЦБ: повышение прогноза инфляции на 2026 год с 4,5-5,5% почти неизбежно. Вопрос — насколько.