Полюс приостанавливает дивиденды до 2030 года. Как это повлияет на акции — мнение АКБФ

Менеджмент «Полюса» будет рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Решение принято «после тщательного анализа текущей рыночной конъюнктуры». Компания хочет сфокусироваться на инвестиционных программах, включая проект Сухой Лог. Аналитики АКБФ пересмотрели оценку, повысив дисконт на риски до 30%, но сохранили рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 32%.

Причины отказа от дивидендов

Среди причин — высокая стоимость долгового финансирования, рост производственных издержек и налоговой нагрузки, снижение цен на золото и риски пересмотра графиков инвестпроектов. Акционеры 1 июля одобрили дивиденды за I квартал 2026 года в размере 29,05 руб. на акцию (закрытие реестра — 13 июля). Это, по прогнозам, станет единственной выплатой в 2026–2027 годах.

Снижение прогнозов по золоту

Базовый прогнозный диапазон цен на золото в 2026 году снижен до $4000–4800 за унцию (ранее $4400–5200). Среднегодовой прогноз роста цен на 2025–2032 годы — 7–14% (ранее 8–13%). Прогноз EBITDA на 2026 год снижен с 980,8 до 579,5 млрд руб., на 2027 год — до 785,7 млрд руб.

Инвестиционный фон

CAPEX проекта Сухой Лог оценён в $6 млрд. Компания прогнозирует капзатраты на 2026 год на уровне $2,2–2,5 млрд (против $2,6 млрд в 2025 году). Соотношение капзатрат к выручке может снизиться с 20–30% до 8–17% в 2027–2031 годах, что создаёт потенциал для возврата к дивидендам раньше 2030 года.

Оценка и рекомендация

Дисконт на риски повышен с 25% до 30%. Справедливая стоимость снижена с 2795,95 до 1888,71 руб., потенциал роста — 32%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#Полюс #PLZL #AKBF #золото #дивиденды #инвестиции #прогноз #покупать