Сгорел сарай — гори и хата. Психологические ловушки в трейдинге

В конце ХХ века исследователи Даниель Канеман и Амос Тверски разработали Теорию перспектив. Она объясняет, почему перед лицом риска и неопределенности человек ведет себя нерационально, что хорошо ложится на психологию трейдинга.

Эта концепция легла в основу поведенческой экономики, а Канеман позже получил за нее Нобелевскую премию. Его коллега до награждения не дожил.

Чтобы показать, как мы принимаем решения, Канеман приводит такой пример.

Вас ставят перед выбором:

1. Гарантированно получить 900 долларов или с вероятностью 90% получить 1 000 долларов.
2. Гарантированно потерять 900 долларов или с вероятностью 90% потерять 1 000 долларов.

Большинство участников в первом случае выбирали гарантированную выплату, а во втором — ставили на удачу. Мы по-разному относимся к прибыли и убыткам, эта асимметрия заложена в человеческой природе и часто приводит к ошибкам. В том числе — в торговле.

Как это работает в трейдинге

Ключевые моменты Теории перспектив.

1. Зависимость от точки отсчета

Прибыль и убыток мы оцениваем не сами по себе, а относительно какой-то отправной точки — текущего или ожидаемого результата. Это может быть сумма, с которой мы вошли в сделку, или планка, которую мы задали сами.

Пример 1. Допустим, знакомый трейдер рассказал, что заработал 100% на одной сделке с арбитражем золота. Правда это или нет — неважно. Сев за терминал, мы ловим себя на мысли, что хотим столько же.

И теперь любая прибыль меньше этой цифры уже не радует. Хуже того — она ощущается как потеря, как недополученный доход. Так работает FOMO, страх упущенной выгоды, который толкает на необдуманные решения.

Здесь самое время вспомнить о принципе «лучше маленький плюс, чем большой минус».

Пример 2. Мы входим в сделку с миллионом рублей — это наша точка отсчета. Но рынок идет против, и депозит тает. Хочется выйти хотя бы в ноль и поскорее вернуть свое — и здесь трейдер нарушает собственный риск-менеджмент и начинает отыгрываться. Так выглядит тильт.

Последствия такого поведения бывают тяжелыми. Как гласит народная мудрость: «Отец бил сына не за то, что играл, а за то, что отыгрывался».

2. Неприятие потерь

Канеман и Тверски обнаружили, что боль от убытка сильнее радости от такого же по размеру выигрыша. Причем разница в силе эмоций бывает кратной. Для демонстрации этого эффекта они рассчитали кривую избегания потерь.




Любопытная деталь: на больших суммах линия почти горизонтальна. На практике это значит, что потерю недельного заработка мы переживаем заметно тяжелее, чем потерю дневного. А вот разницу между потерей за год и за пять лет психологически почти не чувствуем, хотя математически она огромна.

Это принцип снижения чувствительности — «сгорел сарай, гори и хата». Он же затягивает в тильт, знакомый каждому лудоману.

3. Искажение вероятностей

Мы склонны переоценивать маловероятные события и недооценивать вероятные. Это искажает и оценку будущей прибыли, и оценку риска — отсюда множество ошибок на рынке.

Примеры:

• Трейдер выдает желаемое за действительное — переоценивает шанс заработать — и входит в сделку с неоправданным риском в надежде, что повезет.

• Если трейдер преувеличивает вероятности потерь, это также помешает заработать. Опыт крупных убытков подсказывает ему избегать риска, «обжегшись на молоке, дуть на воду». В итоге он упускает прибыльную сделку.

• Когда рынок идет против, трейдер внутренне сопротивляется выходу по стопу. Он недооценивает структурные изменения и все ждет возврата к своей точке отсчета. Парадокс в том, что перед лицом потерь человек становится только азартнее.

Свои выводы Канеман и Тверски свели в четырехчастную схему предпочтений — таблицу, которая показывает поведение человека по Теории перспектив. Ученые подчеркивают: эта нерациональность сложилась эволюционно и буквально вшита в нашу психику.

Работа арбитражера — искать неэффективности на рынке. Но едва ли не важнее находить их в себе. Кто понимает, как искажается его собственное мышление и как эмоции управляют решениями, тот действует, руководствуясь цифрами и фактами, а не страхом и жадностью.

Мы, команда «ФК «Викинг», — финтех-компания, которая с 2007 года разрабатывает ПО для алгоритмического арбитража и инфраструктурные решения для участников рынка.

Наш Telegram-канал — там рассказываем об арбитражных возможностях, алгоарбитраже и трейдинге как профессии.