Аналитики АКБФ о КАМАЗе: акции упали на 27%, но компания вернулась к пятидневке и наращивает долю рынка

Акции КАМАЗа с начала года потеряли 27% при снижении индекса Мосбиржи на 6%. Давление на бумаги оказывает слабый рынок грузовиков, высокие ставки и рост издержек. Однако компания увеличивает рыночную долю, возвращается к полной рабочей неделе и получает поддержку государства.

Аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста около 75%.

Рост доли рынка и возврат к пятидневке

По итогам 2025 года продажи грузовиков КАМАЗ выросли на 9% — до 38 388 единиц. Рыночная доля компании увеличилась с 18% до 33%. Гендиректор Сергей Когогин 22 мая отменил мартовское решение о сокращённом режиме работы и вернул предприятие к традиционной пятидневке. Причина — рост заказов на автомобили нового поколения К5.

Рынок остаётся слабым, но господдержка меняет структуру

Руководство КАМАЗа оценивает рынок тяжелых грузовиков в 2026 году в 45–50 тыс. машин (в 2025 году — 46,9 тыс., годом ранее — 102 тыс.). Повышение утилизационного сбора сделало импорт экономически невыгодным. Соотношение отечественных и иностранных грузовиков изменилось с 47:53 до 58:42 в I квартале 2026 года. Это улучшает конкурентные позиции КАМАЗа.

Прогнозы и оценка

Прогноз EBITDA на 2026 год — 6 млрд руб., на 2027 год — 27,5 млрд руб. Из-за ожидаемого чистого убытка по итогам 2026 года дивиденды в прогноз не закладываются. Справедливая стоимость снижена с 173,21 до 105,35 руб., потенциал роста — 75%. Дисконт на риски — 35%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#КАМАЗ #KMAZ #AKBF #автопром #грузовики #господдержка #прогноз #покупать