Анализ РСБУ компании "ПЭТ ПЛАСТ" за 2025г

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (10.10.25): получили кредитный рейтинг «В» (прогноз стабильный)
🗂 Предыдущий обзор по отчётности РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️Деятельность эмитента тут

🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 апреля 2026г: отсутствуют (не было и ранее)

📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть активных дел, где ООО «ПЭТ ПЛАСТ» является ответчиком нет


Заметки о компаниях:
🟢 Компания имела 100% долю в уставном капитале ООО «ФОРМА», но 27.01.26 продала ее за 161 млн Сутурину Т.С. (генеральный директор компании ООО «ПЭТ ПЛАСТ»
🟡 16.02.26 из уставного капитала общества вышла Сутурина О.С. Она имела долю в 2,32% — 15,58 млн, которая была отчуждена в пользу общества
🟡 Интересно, что компания продолжает занимать на платформе ДЖЕТЛЕНД:
➖ 9,5 млн от 19.02.26 со ставкой 19,3%
➖ 9,8 млн от 24.02.26 со ставкой 18,3%
➖ 9,8 млн от 26.02.26 со ставкой 18,3%
Интересно на что идут данные займы, поскольку суммы то небольшие

🟢 Финансовые показатели за 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка +1,3% (1,87 млрд / +55,8% кв/кв) — выручка не росла ввиду переезда с арендуемых в свои собственные помещения
2) Валовая прибыль +31,7% (440 млн / +57,1% кв/кв) — валовая маржа 23,5% (годом ранее 18,1%) ✅
3) Прибыль от продаж +56,4% (330 млн / +67,8% кв/кв) — операционная маржа составила 17,6% (годом ранее 11,4%). Управленческие и коммерческие расходы снизились на 10,5% ✅
4) Проценты к уплате +76% (206 млн / +34,6% кв/кв) — темп роста выше, чем у прибыли от продаж, однако разница между ними выросла с 94 млн до 104 млн
5) Прочие доходы +93% (40,9 млн) и прочие расходы х10,4 (48,4 млн) — показатели раскрыты и не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6) EBIT +41,7% (323 млн / +44,5% кв/кв) — формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению ✅
7) EBITDA +64,5% (454 млн / +47,4% кв/кв) — разница с EBIT составила 131 млн (амортизация х3,2) ✅
8) Чистая прибыль -1,8% (94 млн / +19,6% кв/кв) — рентабельность составила 5% против 5,2% годом ранее. Не критичное снижение

🔴 ОДДС:
1) Чистый поток денежных средств, использованных в операционной деятельности:
CFO = -404,4 млн (2025г) / -166,4 млн (2024г) / за год показатель снизился на 238 млн
2) Чистый поток денежных средств использованных в инвестиционной деятельности: -111 млн (2025г) / -293 млн (2024г) / за год показатель вырос на 182 млн.
Годом ранее выданный займ на 713 тыс вернулся. Выплаты процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива составила 24,2 млн (годом ранее 10,8 млн). На приобретение внеоборотных средств потратили 99,8 млн (годом ранее 118,5 млн), ну и продали на 12,1 млн
3) Чистый поток денежных средств от финансовой деятельности: +518 млн (2025г) / +467 млн (2024г) / за год показатель снизился на 51 млн. Новых долгов берут больше, чем гасят старые. Отток средств из компании продолжается и компенсируют наращиванием долга
4) Дивиденды не платили (в 2025г не платили)

🔴 Бухгалтерский баланс. За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Кэш +10% (19,7 млн / х2,8 кв/кв) — в сравнении с краткосрочным долгом кэша нет ❗️
2) Финансовые вложения краткосрочные отсутствуют ✅
3) Финансовые вложения долгосрочные — 160 млн — «Паи и акции», а именно 100% доля в уставном капитале ООО «ФОРМА»
4) Дебиторская задолженность х2,12 (553 млн / +88,7%) — просроченной дебиторки и резервов нет, однако такой резкий рост при неизмененной выручке напрягает. Впрочем вероятно это связано как раз с процессом переезда и в 2026г компании удастся показать рост уже выручки
5) Запасы х2,12 (116,6 млн / -78,8% кв/кв)
6) Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 0,52 (на конец 2024г — 0,56) — показатель за год чуть снизился и находится в крайне уязвимом положении. Риск кассового разрыва уже два года как существует. Оборотные средства растут, но краткосрочный долг растет быстрее ❗️
Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 1,5% — запаса прочности нет ❗️
Эксперт РА: «В течение 2023 и 2024 гг. у компании наблюдался отрицательный операционный денежный поток на фоне роста масштабов бизнеса и инвестиций в оборотный капитал. В ближайшей перспективе компания планирует получение положительного операционного денежного потока на фоне изменений условий договора с ключевым поставщиком и переходом с предоплатой на постоплатную систему расчетов. Основное давление на ликвидность компании, по расчетам агентства, оказывает высокая доля краткосрочных долговых обязательств, около 75% долгового портфеля на 30.06.2025. Большая часть кредитных лимитов компании открыты на 2-3 года. Однако погашение каждого транша осуществляется на горизонте года. Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает низкая диверсификация долговых обязательств, доля крупнейшего кредитора составляет около 50%.» — было бы хорошо увидеть положительный ОДП в 2026г. Агентство вроде не видит пока серьезных проблем с ликвидностью, но и подсвечивает давление краткосрочных кредитов. В отчете за 2025г ситуация не изменилась

🟡 Долговые метрики компании за 2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Долг (заемные средства) — 1,34 млрд (+68,7% за год, +8,9% кв/кв / доля краткосрочного долга 73,5% (984 млн) против 59,4% (471 млн) в начале года) — долг существенно вырос и структурно стал только хуже ❗️
2) Чистый долг / капитал — 1,96 (в конце 2024г — 1,37) — показатель все еще в предела нормы, но год такого роста и можно будет говорить о закредитованности ✅
3) Кредиторская задолженность х3 (321 млн / +39,7% кв/кв) — на фоне крайне низкого КТЛ и высокой доли краткосрочного долга можно заподозрить в росте кредиторки желание компенсировать нехватку ликвидности ❗️
4) Эксперт РА: «Долговой портфель компании на середину 2025 года составлял 1,24 млрд. руб. и был представлен кредитом на покупку помещения под производство, займами, полученными через инвестиционную платформу, а также оборотным финансированием и арендными обязательствами. Отношение долга к EBITDA LTM на 30.06.2025 (далее — отчетный период) находилось на уровне 3,3х, годом ранее показатель составлял 4,0х, что является повышенным уровнем долговой нагрузки. Также компания характеризуется высоким уровнем процентной нагрузки, по итогам отчетного периода отношение EBITDA к процентным платежам составляло 2,3х. В ближайшей перспективе компания планирует выпуск дебютного облигационного займа для приобретения нового оборудования и расширения производства. При этом агентство не ожидает существенного изменения уровня долговой нагрузки. По расчетам агентства, отношение долга к EBITDA в 2025-2026 гг. будет находиться на уровне около 3,0х.» — если компания продемонстрирует снижение долговой нагрузки в 2026г, то будет славно. Пока все не очень хорошо ❗️
5) Чистый долг / EBIT = 4,1 (в конце 2024г — 3,4) — учитывая суммы в амортизации, то будет логичнее ориентироваться на показатель ниже, но здесь можно отслеживать динамику. Пока долговая нагрузка лишь выросла ❗️
Чистый долг / EBITDA = 2,9 (в конце 2024г — 2,8) — тут все выглядит не так страшно. Сказался рост амортизации и процентов у уплате. Однако нагрузка все равно выросла, пусть и не так сильно. Стоит отслеживать динамику в 2026 ✅
6) ICR (через EBIT) = 1,57 (в конце 2024г — 1,95) — терпимо для компании из ВДО ✅
ICR (через EBITDA) = 2,20 (в конце 2024г — 2,36) — если учитывать амортизацию, то тут, как и с долговой нагрузкой все гораздо лучше ✅

🕒 Погашения на весь 2026г:
ЦФА эмитент не выпускал. Сроков погашений краткосрочных кредитов в отчете нет. В облигациях лишь выплаты купонов. Организатор выпусков — Иволга Капитал, включила компанию в свой список устойчивых ВДО-эмитентов. Само включение о возможности погашения своих долгов мало что говорит, скорее это вселяет уверенность в держателей долга. Я склонен доверять Иволге и все же задал ей несколько вопросов. Как только получу ответы, то выложу на канале.

🤔 Итоговое мнение. Мне компания нравится и когда выходил первый выпуск я взял бумаги на 2,7% в разумный портфель. 2025г был для компании проблематичен в плане того, что надо было исполнить все заказы и при этом успешно переехать в новое место. Однако в 2026г такой причины уже нет и надо показывать рост. Рейтинг мог быть и выше, но у компании отрицательный ОДП, КТЛ 0,52 и высокий краткосрочный долг.Пока не продаю, но и новые покупки не делаю. Буду смотреть на динамику показателей в 2026г.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: МСФО Экванта (Быстроденьги, Финэква) за 2025г, РСБУ ТЛК за 1кв2026, МСФО АПРИ за 2025г
Разборы эмитентов за апрель тут и прошлой недели тут

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале / МАХ

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.