Кому выгоден продовольственный кризис?

Сейчас много говорят про риски, рост цен на нефть и геополитику. Но у любой нестабильности есть и вторая сторона — кто-то на этом зарабатывает. И если смотреть на текущую ситуацию на Ближнем Востоке, один из недооцененных эффектов — это риск перебоев с поставками удобрений и, как следствие, продовольствия. Тут-то и появляются конкретные бенефициары, в том числе на российском рынке.

Ближний Восток — важный регион с точки зрения логистики и поставок. Любая эскалация — это рост стоимости перевозок, риски с поставками, удлинение цепочек. Плюс часть стран завязана на импорт удобрений и продовольствия. В итоге на глобальном рынке возникает перекос — предложение может снижаться или тормозиться, а цены — расти.

Теперь — к компаниям.

Первое, что здесь приходит на ум — ФосАгро.

ФосАгро — один из крупнейших производителей фосфорных удобрений в мире. У компании сильная позиция за счет собственной сырьевой базы (апатиты), а значит — ниже себестоимость по сравнению с многими конкурентами. Этот актив — один их моих фаворитов уже многие годы.

Почему она выигрывает?

Во-первых, рост мировых цен на удобрения напрямую увеличивает ее выручку и маржу.

Во-вторых, российские производители в целом остаются одними из крупнейших экспортеров, а значит могут закрывать выпадающие объемы с рынка.

В-третьих, спрос на удобрения в кризис не падает — их просто нельзя не использовать, если нужно сохранять урожайность. Даже санкции обходят этот сегмент стороной.

Похожая история с Акроном. Акрон — это уже азотные и сложные удобрения. Компания тоже экспортно ориентирована и чувствительна к мировым ценам. При росте цен на газ и логистику у части иностранных производителей себестоимость растёт быстрее, чем у российских, что дает конкурентное преимущество.

Теперь к продовольствию.

Здесь в плюсе оказываются аграрные компании.

Например, Русагро. Компания работает в нескольких сегментах: сахар, масло, сельхозпроизводство. При росте цен на продовольствие ее маржинальность может расти, особенно если удается контролировать себестоимость.

Похожая логика у Черкизово. Это уже мясной сегмент. Если растут цены на продукты питания, крупные вертикально интегрированные игроки чувствуют себя лучше, чем мелкие производители.

Что важно понимать — это не история про то, что «все резко станут богаче».

Рисков — миллион. От ограничений на экспорт и колебаний валютного курса до внутреннее регулирование цен и роста издержек.

Но в целом логика рынка такая — если в мире возникает дефицит удобрений и продуктов, выигрывают те, кто:

— может стабильно производить

— имеет доступ к сырью

— встроен в экспортные цепочки

И российские компании в этих сегментах как раз попадают под эту логику.

----------------------------

👉 Читайте меня в ВК

👉 Ищите меня в ТГ  — там я не только пишу разное про деньги и экономику, но и иногда провожу эфиры на разные полезные темы про инвестиции

👉 А еще подписывайтесь на мой «Дзен» — там я делюсь, как вышел на пенсию в 37, но через 2 года вернулся оттуда с убытками в пару десятков миллионов 😅