Парадокс доходностей. Почему при ставке в 15% доходность длинных ОФЗ 14,7%?

У меня очень скоро заканчиваются вклады и я думаю о том, куда переложить свои деньги. Лично для себя я вижу три варианта: это длинные ОФЗ, замещающиеся облигации и корпоративные облигации. Сегодня я хочу остановится на длинных ОФЗ и поговорить о парадоксе доходностей. Почему при ставке в 15% доходность длинных ОФЗ на уровне 14,7%?! Выскажу свои мысли, давайте начнем.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе

Смотрите также:

• ТОП длинных ОФЗ для получения ежемесячного купонного дохода, как зарплата

• ТОП-5 надежных ОФЗ под идею, как получить доходность 30% годовых.

Для начала хочется сказать, что вообще такое ОФЗ? ОФЗ — это когда ты даёшь деньги государству в долг и получаешь за это проценты. Их выпускает Министерство финансов Российской Федерации. Ты покупаешь облигацию → государство платит тебе регулярный доход (купоны) и потом возвращает всю сумму.

Интересный момент заключается в том, что Ключевая ставка сейчас составляет 15%, доходность по годовым вкладам составляет 13%. При этом доходность по длинным ОФЗ рекордная! ЦБ и правительство фактически прямо говорят о том, что ставки будут и дальше снижаться. Большинство аналитиков (я тоже так считаю), видит таргет в 12% к декабрю 2026 года. Тем не менее доходности 10-летних ОФЗ практически не реагируют, оставаясь на уровне около 14,61% т.е ОФЗ 26244 доходность 14,61% на 7 месяцев и 11 месяцев, доходность ОФЗ 26246 на 9 лет и 11 месяцев 14,79%! Вау. Но каковы причины такой высокой доходности? Я вижу здесь три очевидные причины.

1 Инвесторы очень глупые, и не могут сложить дважды два и просто не видят инвест. идеи?
2 Премия. Большие заимствования Минфина на фоне потенциально рекордного дефицита бюджета — инвесторы требуют премию за риск.
3 ЦБ может начать эмиссию для поддержки бюджета. Реальная инфляция выше официальной, и текущая доходность ОФЗ отражает именно долгосрочные инфляционные ожидания при такой бюджетной политике. За последние три месяца дефицит бюджета составил 3,6 трлн.р или 1,9% ВВП при этом годовой план был в 3,79 трлн.р. Важно: 1 кв. всегда слабый (расходный), основная часть расходов приходится на начало года, а доходы поступают с лагом. Благодаря мартовской цене URALS нефтегазовые доходы бюджета в апреле могут вырасти до ₽1,1–1,2 трлн. Ждем приток в апреле.
Насчет первого пункта это вряд ли. А вот насчет того, что инвесторы требуют премию к риску и что есть риск того, что эта доходность отражения долгосрочной инфляции это вероятнее всего!

Тут есть настоящая дилемма. С одной стороны вы можете купить ОФЗ с доходностью под 15% на 10 лет! Просто чтобы вы понимали, средняя доходность индекса Московской биржи 15%! Но как мы выяснили, здесь есть риски. Лично я каждый месяц докупаю по 10-20 ОФЗ 26246.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости