Хрупкое равновесие. Как нефтегазовые сверхдоходы купируют внутренние риски?

События, интересные факты и наблюдения.

Прошедшая неделя ознаменовалась существенным усилением влияния геополитического фактора на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. На мой взгляд, ключевым событием, определяющим долгосрочную устойчивость российского бюджета, стала фактическая блокировка Ормузского пролива, что привело к резкому сокращению мировых поставок углеводородов. Для России данная ситуация выступает в роли мощного фискального стимула — по оценкам профильных аналитиков, дополнительные доходы от экспорта энергоносителей достигают 150 миллионов долларов в день. Более того, статус супердержавы удобрений укрепился благодаря тому, что российская экспортная инфраструктура в этом сегменте не завязана на ближневосточные логистические узлы, что позволяет отечественным производителям, таким как Фосагро и Акрон, наращивать маржинальность в условиях глобального дефицита.

В рамках институционального развития важным веховым событием стала активизация деятельности Индии как председателя БРИКС в 2026 году. Состоявшееся 25 марта координационное совещание по молодежному и технологическому треку заложило фундамент для реализации дорожной карты “Устойчивость и инновации”. Я полагаю, что данные инициативы следует рассматривать не просто как дипломатический протокол, а как подготовку инфраструктуры для более глубокой технологической интеграции внутри блока. На фоне сообщений о возможных поставках российских разведывательных технологий в Иран, стратегическое сближение в рамках БРИКС+ приобретает характер формирования альтернативного контура безопасности, что косвенно поддерживает капитализацию компаний ВПК и высокотехнологичного сектора.

В корпоративной повестке центральное место заняли заявления руководства Сбербанка относительно итогов 2025 года и планов на текущий период. Подтверждение намерения направить 50% чистой прибыли на дивиденды при сохранении прогнозов по росту прибыли в 2026 году выступает мощным якорем для всего фондового рынка. На мой взгляд, финансовая устойчивость банковского сектора, подкрепленная субсидиями по процентным ставкам, которые в прошлом году обеспечили до 40% прибыли отрасли, позволяет нивелировать негативный эффект от убытков в других секторах, таких как металлургия. В частности, отчетность Русала, продемонстрировавшая чистый убыток за 2025 год, подчеркивает сохраняющееся давление санкционных ограничений и рост логистических издержек, что вынуждает инвесторов проводить ротацию капиталов в пользу более стабильных голубых фишек.

Внутренняя повестка была омрачена новостями о временных сбоях в работе интернет-инфраструктуры и слухами о возможной блокировке ключевых мессенджеров с начала апреля. Эти факторы, вкупе с первым отрицательным значением индекса делового климата ЦБ с 2022 года, указывают на нарастание структурной тревожности в частном секторе. Несмотря на приток нефтегазовых сверхдоходов, я ожидаю, что фискальное давление и необходимость финансирования оборонного заказа продолжат ограничивать гражданские инфраструктурные проекты. Вероятностный сценарий на ближайший квартал предполагает сохранение хрупкого равновесия, где внешние ценовые шоки на энергоносители будут компенсировать внутренние издержки милитаризации экономики и инфляционные риски.

Техническая картина, графики.

Ну а теперь начнём  уроки рисования.

Индекс Мосбиржи на прошлой неделе выдохнул аж на 3.3% вниз. Довольно серьёзное движение для рынка, учитывая динамику последних недель. Рынок сейчас тонкий, на нём нет серьёзного игрока, который тащил бы цену вверх столь уверенно, сколь нам хотелось бы. Каждый лёгкий всплеск инфополя приводит к такому вот разрыву маржинальных позиций.

Физики по-прежнему позиционируют себя строго в шорт — текущая ситуация на рынке не вызывает у них доверия. В целом, достаточно понятная позиция. Но, как мы знаем, розница всегда работает против тренда, так что может быть использовать текущую просадку для добора позиций?...

Итоги.

Фактически, для нашего рынка появился новый позитив — рост цен на сырьё. Но, как показывает практика, этот позитив не сможет оказать системной поддержки в ближайшее время. Да, это поможет скомпенсировать бюджетный деифицит в моменте, но структурно экономике плохо. Нужно больше коренных изменений, также и на более близких фронтах геополитики. Ну а пока, сохраняю аллокацию на рынок акций в размере 60% портфеля.