Стоит ли покупать ИКС 5? Разбор отчета за 4 кв. 2025 г, Почему акции падают? Справедливая оценка и дивиденды

Сегодня разберем последний отчет ИКС 5 за 4 квартал 2025 года (в последнем опросе победил именно X5). После выхода отчета акции снизились на 3,5% ( в моменте было -4,55%), что так сильно расстроило инвесторов? Какова справедливая стоимость акций? На какие дивиденды можно рассчитывать? Давайте разбираться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Банковский сектор. Часть 1. Т-Технологии отчет за 4 кв. 2025 года. Прогноз на 2026 год, дивиденды и справедливая оценка.

• Стоит ли покупать OZON? Разбор отчета за 4 кв. 2025 г, дивиденды, справедливая оценка.

• ДОМ РФ стоит ли покупать? Разбор отчета за 4 кв. 2025 г, дивиденды (за 2025 и 2026 года), справедливая оценка.

X5 — ведущий продуктовый ритейлер в России, управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами «у дома» под брендом Пятерочка, супермаркетами под брендом Перекресток и «жесткими» дискаунтерами под брендом Чижик. Всего под управлением компании более 21 000 магазинов. Компания занимает лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку и сервис Много Лосося, а также сотрудничество со Сбермаркетом, Delivery Club, Яндекс Едой. ISIN: RU000A108X38

Для начала вы можете познакомиться с оперативным отчетом за 4 кв. 2025 года. А мы начнем с выручки:
✅ Выручка выросла на 14,9% г/г и составила 1,24 трлн.р сопоставимые продажи сильно замедлились из-за этого снижается выручка
✅ Валовая прибыль выросла на 19,6% г/г достигнув 307 млрд.р. Очень хороший результат.
✅EBITDA увеличилась на 34,9% г/г до 122,75 млрд.р! Благодаря чему? Удалось снизить общие расходы (персонал, коммерческие и административные расходы). Расходы на персонал как процент от выручки сократились.
✅ Чистая прибыль выросла на 34,7% г/г и составила 17,4 млрд.р это отличный результат! Маржинальность стала стабильно выше 6% (прогноз был ниже 6%)
✅ Чистый долг / EBITDA составило 0,84х. Неплохой результат.

Также вы можете посмотреть годовые показатели компании:

Хорошие финансовые показатели, Чистая прибыль растет, маржа на высоком уровне, чистый долг не сильно большой! Давайте посмотрим на мультипликаторы, посчитаем дивиденды и выясним из-за чего расстроились инвесторы.

Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции Х5 рынок, сейчас цена 2424 р.

P/E= 6,4 (простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г= 7,5; 2023г=8,1;

EV/EBITDA=2,9 (показатель капитализация компании, деленная на балансовую стоимость акционерного капитала, простым языком активы минус обязательства)

RSI на дневном графике=46.03% Цена находится в нейтральной зоне.

❓Справедливая стоимость акций: 3375 руб (по модели DCF-модели)
Цена акций не смогла восстановится с первого же див гэпа, но даже с учетом выплаченных дивидендов цена маловата.

💰Дивиденды.

Целевой уровень долговой нагрузки для выплаты дивидендов — коэффициент Чистый долг / EBITDA в диапазоне 1,2x – 1,4x. Компания выплачивает дивиденды дважды в год — по итогам 9 месяцев и финальные за год.

X5 уже заплатила 368р на акцию (январь 2026г доплата была до 1,2х) Впереди 2 выплаты: одна в июле (финальные за год, но по факту за1 полугодие) и вторая выплата за 9 месяцев 2026, но придут где-то в январе 2027 года. За 2 выплаты суммарно берем долг 1,3х, при таком коэф. дивы могут составить 380 р или 15,3% в следующие 12 месяцев!

Почему цена снизилась после выхода отчета? Снижение инфляции вызвало снижение среднего чека из-за этого динамика по выручке снизилась (и эта тенденция отражается и на других ритейлерах). Поэтому менеджмент пересмотрел прогноз по выручке на 2026 год и вместо 18-19% снизили до 12-16% (причем начало года начали около 12%). Но происходит это не из-за снижения качества компании, а из-за снижении инфляции.

Хороший отчет, радует все кроме темпов выручки, а в целом все отлично! Дивиденды платят и дальше будут платить. Справедливую цену вижу выше (особенно на снижении КС). Компания у меня есть в портфеле, но позиция большая и докупать пока я не буду.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости