Минфин и планы по исполнению бюджета на 2026 год

Минфин опубликовал предварительные данные об исполнении бюджета в январе-феврале.

Дефицит по итогам первых двух месяцев составил 3,449 трлн рублей, что составляет 91% от плана всего года. Вдумайтесь, это за два месяца. Для лучшего понимания этой цифры напомню, что в проекте бюджета на весь текущий год заложен дефицит на уровне 3,786 трлн руб (см. табличку внизу)

Последние годы действительно на первые месяцы приходятся существенные расходы. И тем не менее текущий образовавшийся дефицит за два месяцы выглядит как-то уж чрезмерно высоким.

Учитывая недавние планы правительства по изменению бюджетного правила, выглядит так, что такой величины размер дефицита в первые два месяца года был не совсем ожидаем. Видимо, всему виной послужило резкое снижение нефтегазовых доходов на 47% г/г. Напомню, проект бюджета был представлен в конце сентября, а санкции против Роснефти и Лукойла были введены в конце октября. И как мне кажется, именно они привели к существенному увеличению дисконта на российскую нефть.

Очень похоже на то, что до войны в Иране всё шло к гораздо большему дефициту бюджета по итогам года, чем запланированные 3.78 трлн руб. Но за последнюю неделю ситуация резко поменялась в связи с мощнейшим ростом цен на нефть.Пока что мы видим увеличенные цены на протяжении двух недель, что для бюджета очень мало. Чтобы положительно повлиять на уменьшение дефицита, цены выше 90 долларов за нефтебочку должны сохраняться минимум 2-3 месяца.

Ситуация с бюджетом не очень хорошая, ситуация на фронте не способствует ее улучшению. Правительство это видит и оно решило сократить расходы на 10%. Если бы всё шло по плану, то тогда бы и не было таких разговоров.

Не удивлюсь, если бюджетный дефицит будет пересмотрен в сторону увеличения, как это было, например, весной прошлого года.

Да и про перестановку курса не стоит забывать, чем выше курс, тем больше поступлений в бюджет. В том числе и от дивидендов.