Интер РАО в 2025: рост выручки vs падение прибыли. Разбираем отчёт по МСФО и перспективы дивидендов

ОТЧËТ ИНТЕР РАО ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Напомню, что я держу Интер РАО на 5.5% от портфеля и главное опасение здесь это растрата кубышки на капитальные затраты.

В остальном это крепкий и надëжный бизнес. 👍


Посмотрим основные финансовые показатели из отчëта: 📝

Выручка. Составила 1,761 трлн рублей, что на 13,7% больше, чем в 2024 году.

Операционные расходы. Выросли на 15,5%, до 1,675 трлн рублей. Это повлияло на снижение операционной прибыли на 1,1%, до 106,8 млрд рублей.

EBITDA. Увеличилась на 4,8%, до 181,5 млрд рублей. Несмотря на рост, рентабельность EBITDA снизилась с 11,2% в 2024 году до 10,3%.

Чистая прибыль. Снизилась на 9,2%, до 133,8 млрд. рублей.

❗Этот момент и расстроил всех из-за чего мы видим снижение в котировках.

На это повлияли рост амортизации на 4,1 млрд. рублей и расходов по налогу на прибыль на 16,1 млрд. рублей (до 51 млрд рублей).

❗ Изменение налога на прибыль с 20% до 25% с 2025 года даëт о себе знать.

Капитальные расходы (CAPEX). Выросли на 65,1%, до 189,9 млрд рублей.

Были опасения, что свободного денежного потока не хватит и на капитальные затраты уйдëт вся кубышка.

❗ За 2025 год денежные средства и эквиваленты, а также прочие оборотные активы сократились на 13%, до 455,7 млрд рублей

Результаты бизнеса Интер РАО различаются в зависимости от сегмента деятельности компании:

Электрогенерация в РФ. Выручка выросла на 18,8%, EBITDA — на 24,7%.

Теплогенерация в РФ. Выручка увеличилась на 10%, но EBITDA снизилась на 2,9%. На динамику повлияло увеличение цен на электроэнергию и мощность, а также вывод ряда блоков в модернизацию.

Трейдинг. Выручка выросла на 3,9%, EBITDA — на 12,9%.

Сбыт в РФ. Выручка увеличилась на 17,2%, EBITDA выросла пропорционально.

Энергомашиностроение. Выручка выросла на 29,1%, EBITDA — на 15,8%.

Зарубежные активы. Выручка сократилась на 40,3%, EBITDA — на 65%.

❗ Сегмент «Зарубежные активы» стал значительным негативным фактором из-за снижения поставок природного газа и сохранениея низких тарифов на экспорт.

Так же с 1 января 2026 года Китай полностью остановил закупки Российской электроэнергии, хотя контракт на поставки до 2037 года продолжает действовать. 

ВМЕСТО ВЫВОДА
Кубышка сократилась на 13%, так как свободного денежного потока не хватает на капитальные затраты.

Зарубежный сегмент негативно повлиял на общие результаты компании.

💰 Прогнозные дивиденды 0.32 рубля на акцию, что составляет дивидендную доходность в 10% годовых (у Сбера около 12%).

Главное, что у Интер РАО получается держать баланс между CAPEX и дивидендами.

🤔Операционные расходы растут быстрее, чем выручка, вкупе с проблемами в зарубежном сегменте бизнеса и высоких капитальных затратах заставляют насторожиться!

💡 У Интер РАО есть все предпосылки пройти нормально период турбулентности и высоких капитальных затрат, что в последствии даст рост выручки на 25%.

💼 Интер РАО доля 5.5% от портфеля, пока держу и смотрю в динамике, что будет дальше.

📝  Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций.  Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)

Пример разбора портфеля👇
t.me/RudCapital/1094

Прайс и отзывы
t.me/RudCapital/1146

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.