Яндекс в 2025 году: превосходный отчет и новые горизонты роста

🚀 Годовой отчет Яндекса за 2025 год подтвердил статус компании как лидера российской IT-индустрии. Ключевые финансовые метрики не просто выполнены — они перевыполнены с запасом. Выручка выросла на 32%, скорректированная EBITDA подскочила на 49%, а свободный денежный поток увеличился почти вдвое. За этими цифрами — успешная трансформация бизнеса, рост ключевых сегментов и грамотная работа с издержками.

📊 Сегментный анализ: финтех и городские сервисы — новые локомотивы
Ресегментация бизнеса, о которой мы говорили ранее, дала ожидаемые плоды:
Поисковые сервисы и ИИ (+10%) — замедление неизбежно, но база огромна, а доля рынка стабильна.
Городские сервисы (+36%) — взрывной рост за счёт такси, каршеринга и доставки.
Персональные сервисы (+61%) — здесь главный герой финтех (+156%!). Плюс, сервисы объявлений и развлечений.

Обратите внимание: EBITDA городских сервисов выросла на 256%, а B2B-тех — на 141%. Именно эти направления обеспечили основной прирост маржинальности.

💰 Прибыль и эффективность: всё идёт по плану
Скорректированная чистая прибыль выросла на 40%, до 141,4 млрд руб.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась на 2,3 п.п., достигнув 19,5%.
Операционные расходы — ниже темпов роста выручки, что говорит о контроле над затратами.
FCF вырос до 136,4 млрд руб. (+73% г/г).

Компания генерирует огромный денежный поток при минимальном долге (ND/EBITDA = 0,2x). Это идеальная позиция для инвестиций в будущее.

⚠️ Что настораживает (нюансы, а не проблемы)
Идеальных компаний не бывает. В отчете есть несколько моментов, за которыми стоит следить:
1. Замедление поискового сегмента. В 4К2025 рост составил всего 4% г/г. Высокая ключевая ставка давит на рекламные бюджеты. Поиск перестал быть главным драйвером, уступив место другим сервисам.
2. Убыточные направления: финтех, прочие сервисы и, особенно, автономные технологии. Инвестиции в роботакси (план — 200 машин к концу 2026 года) — это долгосрочная ставка с высокими рисками. Окупаемость не гарантирована.
3. Допэмиссия под мотивационные программы. Некритично, но размывает долю.

📈 Прогнозы и дивиденды: новый гайденс на 2026 год
Яндекс перевыполнил собственный прогноз на 2025 год (выручка >30%, EBITDA 270 млрд руб.) и представил ориентиры на 2026-й:
Рост выручки — около 20%.
Скорректированная EBITDA — ~350 млрд руб.

Дивиденды: менеджмент рекомендует выплатить 110 руб. на акцию за 2П2025 (+37,5% к предыдущей выплате). Совокупная дивидендная доходность за 2025 год составит 4,2%. Не густо, но для растущей IT-компании — достойно.

💡 Инвестиционный вывод: покупать на долгосрок
Отчёт Яндекса — это история про предсказуемую стабильность и уверенный рост. Экосистема развивается, маржинальность повышается, новые сегменты выходят на прибыльность.

Плюсы:
Выполнение и перевыполнение прогнозов.
Сильный денежный поток и минимальный долг.
Рост финтеха и городских сервисов.
Прозрачный гайденс на 2026 год.

Риски:
Замедление поискового сегмента.
Убыточность новых направлений (роботакси).
Макроэкономическое давление на рекламу.

Для кого эти акции?
Для долгосрочных инвесторов, готовых держать бумаги 3–5 лет и верящих в развитие экосистемы. Компания находится в отличной форме, чтобы продолжить рост.

Что делать?
Повышаю долгосрочный таргет с 5 000 до 5 500 рублей. Текущие уровни подходят для накопления позиции.

Подробнее о дивидендной политике и планах развития — в нашем Telegram-канале.