🔍Яндекс — лучше всех. Результаты 2025 г.

Яндекс, как и Сбер, — одни из самых «скучных» эмитентов на российском рынке: у них всё стабильно и в целом хорошо.

Если смотреть на итоги года, Яндексу не хватило всего 59 млрд рублей, чтобы показать рекордную выручку в 1,5 трлн. Отдельно отметим, что сегмент «Персональные сервисы» вышел в плюс по скорректированной EBITDA.

🤑На фоне сильных результатов менеджмент будет рекомендовать СД дивиденд в размере 110 рублей на акцию за II полугодие. Тогда совокупная дивидендная доходность за год составит почти 4% по текущим котировкам. В целом выглядит неплохо, учитывая, что акциям Яндекса до исторического максимума осталось менее 10%.

При этом у нас есть вопросы к дивидендной политике. Сейчас размер выплат привязан к чистой прибыли — вероятно, это связано с активной фазой развития компании. Но такой подход снижает потенциальную доходность, потому что в чистой прибыли «сидит» много неоперационных статей. Для понимания: если бы корректировки были хотя бы на амортизацию, дивиденды могли бы быть как минимум вдвое выше. Плюс есть валютная переоценка и расходы на вознаграждения персоналу.

🤔Логичным следующим шагом (по мере замедления темпов роста и снижения отдачи от инвестиций) может стать переход к модели выплат с привязкой к EBITDA или скорректированной чистой прибыли. В таком случае дивидендная доходность станет кратно выше.

⚪️Наше мнение
Яндекс вполне заслуженно, наряду с Ozon, является одним из лидеров ИТ-сектора. С учётом масштаба бизнеса такие темпы роста выручки и прибыли действительно впечатляют.
Менеджмент ожидает, что по итогам 2026 года выручка увеличится на 20%, а скорректированная EBITDA достигнет 350 млрд рублей.

Акции Яндекса нам нравятся, но в моменте они могут немного просесть: вероятна классическая фиксация прибыли после выхода новости.

Ключевые результаты за 2025 г. (год к году):
🔴Выручка: 1 441,1 млрд руб. (+28%)
🔴Скорр. EBITDA: 280,8 млрд руб. (+19,5%)
🔴Скорр. чистая прибыль: 141,4 млрд руб. (+40%)

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi

#YDEX #Яндекс #Отчётность