Почему на рынке выживают не трейдеры, а стратегии

Как на самом деле работают реальные инвестиционные подходы — на примере стратегии автоследования «Алгебра»

В социальных сетях регулярно всплывает один и тот же спор. Одни обсуждают стратегии вроде «Алгебры», которые ориентируются на управляемый риск и устойчивый результат. Другие отвечают: «Какие 30%? Я копирую стратегии, которые показывают 100%».

У профессионального инвестора в этот момент обычно два варианта реакции: либо вступить в дискуссию и объяснять механику рынка, либо промолчать и наблюдать, как красивая кривая доходности превращается в реальную статистику счёта — с комиссией, проскальзываниями и неизбежной потерей капитала. В этой колонке разберём, почему «чудо-стратегии» почти всегда заканчиваются одинаково — и что действительно отличает работающий подход от маркетинговой иллюзии.

Почему «100% годовых» в автоследовании чаще всего — не стратегия, а картинка

Скальпинг и псевдо-активный трейдинг продают ощущение контроля: «я быстрый», «я ловлю микродвижения», «у меня много сигналов». На практике эта активность чаще всего означает только одно — стабильный доход инфраструктуры: брокера, биржи и поставщика ликвидности.

Фундаментальная проблема у таких подходов простая. Они упираются в барьеры, которые невозможно отменить «талантом»:

-комиссии и биржевые сборы;

-спреды и проскальзывания;

-задержки исполнения и очередность в стакане;

На графике доходности эти издержки часто не видны. В реальной сделке они становятся решающими. Чем выше частота операций, тем сильнее расхождение между тем, что “нарисовано” в отчёте, и тем, что получает инвестор в автоследовании. Поэтому стратегии с заявленными 50–100% годовых на истории нередко оказываются не воспроизводимыми в реальном капитале — особенно при росте числа подписчиков.

Отсюда главный вывод: высокая частота сделок — почти всегда враг инвестора, потому что именно там «исчезает» вся заявленная доходность.

Что реально работает: институциональная логика вместо трейдинга

На рынке действительно побеждают стратегии другого класса — те, что строятся по институциональным принципам. Они не обещают чудес и не рисуют идеальных кривых. Они делают более скучную, но важную работу: управляют риском и издержками.

У таких подходов есть общие черты:

-минимальное количество сделок;

-жёсткий контроль транзакционных потерь;

-управление риском через волатильность, а не через «прогнозы» и новости;

-системная, математически обоснованная логика принятия решений;

-воспроизводимость на реальном капитале и масштабируемость.

Именно поэтому они ориентированы не на «максимум за год», а на устойчивый результат на длинной дистанции.

Далее рассмотрим, как эта логика выглядит на практике.

Как устроена стратегия «Алгебра» и какие институциональные модели управления капиталом в ее основе

1) Управление риском первично, доходность — производная

В институциональном управлении капиталом ключевой вопрос звучит так: какой риск допустим сейчас. Доходность — следствие правильной дозировки риска.

В стратегии «Алгебра» экспозиция на американский рынок формируется через фьючерсы на индекс Nasdaq, но не фиксируется навсегда. Доля риска регулируется на основе фактической волатильности и пересматривается не реже одного раза в месяц. Например, сейчас доля Nasdaq составляет 50% портфеля.

Это классическая концепция volatility targeting: если риск растёт — экспозиция снижается; если риск снижается — экспозиция может быть увеличена. Такой подход распространён в хедж-фондах и институциональных аллокациях, потому что он снижает вероятность разрушительных просадок и делает результат более устойчивым.

2) Риск и доход на капитал — разные источники, их нельзя смешивать

В «Алгебре» рыночный риск и доходность на свободные средства разводятся по разным контурам. Рыночный риск создаётся позицией в американских индексах.

 Доход на свободный капитал формируется отдельно — через синтетический валютный депозит в долларах США.

Механика проста по смыслу: рублёвые средства работают в инструментах денежного рынка, а валютная составляющая формируется через позицию во фьючерсе USD/RUB. В итоге стратегия получает около 6% годовых в долларах США как дополнительный поток дохода, не зависящий напрямую от поведения фондового рынка.

Институциональная идея здесь базовая: капитал должен работать всегда, даже когда доля рыночного риска ограничена.

3) Контроль “скрытых” издержек: роллирование и форма кривой фьючерсов

Частный инвестор часто думает о рынке как о “направлении”. Институциональный инвестор думает о рынке как о “структуре”: где находится ликвидность, какая форма кривой, сколько стоит удержание позиции.

Когда контанго между ближайшими фьючерсами на Nasdaq становится заметным (например, порядка 1% годовых в стоимости роллирования), стратегия:

фиксирует рост издержек переноса,

переводит позицию в более дальний контракт (например, июньский),

снижает частоту роллирования и транзакционные потери.

Это не попытка угадать рынок. Это управление ролловером позиции — тем самым «налогом», который незаметно съедает доходность у многих “красивых” фьючерсных стратегий.

4) Правила важнее прогнозов

Ещё одна институциональная черта — отказ от дискреции. В «Алгебре» нет решений «на глаз», нет ставок на новости и события. Есть правила, которые повторяются из месяца в месяц: волатильность, структура рынка, стоимость фондирования.

Поэтому решения принимаются не потому, что «кажется», а потому что так требует модель. Это снижает эмоциональные ошибки и делает результат воспроизводимым.

Выводы: почему такие стратегии выигрывают на дистанции

Алгебра устроена как типичная институциональная система управления капиталом:

— риск дозируется через волатильность, а не через эмоции и прогнозы;

— доходность формируется из нескольких источников, а не из одной ставки на «направление рынка»;

— капитал работает постоянно — даже когда доля рыночного риска снижена;
— издержки (включая стоимость переноса и роллирования) контролируются так же строго, как и рыночный риск;
— решения основаны на правилах, поэтому стратегия воспроизводима и масштабируема.

Именно поэтому такие подходы выигрывают на длинной дистанции. Они не обещают «100% каждый год» — они делают то, что важнее для реального инвестора: дают устойчивый, повторяемый результат, который сохраняется при переходе от красивого графика к фактическому исполнению на реальном счёте.

Доступ к информации о стратегии на

платформе БКС Финтаргет