Глоракс интересен ли в портфель?

Привет, инвесторы! 👋 Только что изучил свежую(относительно) отчетность ПАО «Глоракс» за 9 месяцев 2025 года. Делюсь выводами — стоит ли вкладывать в их новые облигации? 📊🔍

📌 Кто такие Глоракс?

— Публичное АО, недавно преобразовано из ООО (октябрь 2025).
— Основная деятельность: инвестиции, строительство, управление активами.

— Ключевой акционер — ООО «Глоракс Групп» (99%).

✅ Плюсы компании:

🏗 1. Опыт размещения облигаций:

Компания активно выходит на рынок: в 2024–2025 разместила несколько выпусков облигаций на общую сумму более 5 млрд руб. Ставки купонов — от 17,25% до 28%. Это говорит о доверии рынка и опыте заимствований.

📈 2. Рост активов
Внеоборотные активы на 30.09.2025 — 9,1 млрд руб, из них 7,4 млрд — в акциях и долях.

Значительные вложения в дочерние стройкомпании (например, СЗ НТВО, Близнецы).

🛡 3. Поддержка со стороны акционера
Единственный крупный акционер (ООО «Глоракс Групп») может оказывать финансовую поддержку в кризисных ситуациях.

🏢 4. Диверсификация активов
Инвестиции в разные проекты: недвижимость, строительство, даже яхт-клуб. Это снижает риски.

❌ Минусы и риски:

⚠️ 1. Снижение прибыли
Чистая прибыль за 9 месяцев 2025

— 123,8 млн руб, что в 5 раз меньше, чем за аналогичный период 2024 года (607 млн). Тревожный сигнал.

💰 2. Высокая долговая нагрузка
Заемные средства на 30.09.2025 — 9,6 млрд руб, из них 3,4 млрд — перед Сбербанком. Есть риск перекредитованности.

📉 3. Зависимость от дочерних компаний
Значительная часть активов — вложения в дочерние стройкомпании, которые сами имеют долги. Если у них проблемы — пострадает и Глоракс.

🔍 4. Сложная структура операций

Много внутригрупповых займов, поручительств (выдано на 126 млрд руб!). Это увеличивает риски непрозрачности.

📊 Финансовые показатели:
— Текущая ликвидность: оборотные активы (9,2 млрд) > краткосрочные обязательства (6,7 млрд) — это хорошо.

— Долги: значительная часть — долгосрочные займы.
— Дивиденды: в отчетном периоде не выплачивались.


🎯 Вывод: стоит ли вкладывать в облигации Глоракса?

Если вы — консервативный инвестор:
Лучше воздержаться. Высокие долги, падающая прибыль, сложная структура бизнеса и санкционные риски делают эту бумагу спекулятивной.

Риски в ней — довольно высоки и консерваторам — не подойдут.

Если вы готовы к риску:

Облигации Глоракса предлагают высокую купонную доходность (до 23% в ближайшем выпуске ).

Компания имеет опыт обслуживания долга, поддерживается акционером и работает в перспективной отрасли (строительство).

Можно рассмотреть небольшую долю в портфеле.

Глоракс — компания с амбициями, но и с большими рисками. Если верите в российский строительный рынок и готовы мириться с волатильностью — можно осторожно войти. Если нет — лучше поискать более стабильных эмитентов.

При этом, напомню, что у компании действующий рейтинг ВВВ+ (свежий)
Акции торгуются на бирже.

Как минимум эти 2 аргумент подсказывают нам, что скорее всего ближайший год дефолта не будет.

А дальше — дальше время покажет.
Лично я — беру в свой портфель.