Первый пост как тост

Сначала о цифрах, которые уже имеем в 2026, кроме стагнации на рынке акций и ОФЗ:

▪️Не очень публичные данные по поступлению доходов в бюджетную систему — «три года без роста» на уровне 87-89-91 трлн руб. в 2023-24-25 (1+2). Каждый год повышаем налоги, но они ничего не приносят в казну. Доходы уверенно снижаются в реальном выражении и относительно ВВП.

Нынешняя попытка увеличить доходную базу за счет НДС и снизить дефицит бюджета также потерпит неудачу, но уже знаем как завысит инфляцию в начале 2026 г. Жаль, что ошибку не признают, но хотя бы не повторят.

Замкнутый круг, первопричиной которого является сверхвысокая ключевая ставка. Благо, низкая динамика нефинансовых расходов бюджета в 2025-2026 гг. и пруденциальные меры по ограничению кредитования физлиц быстрее ограничивают инфляцию, чем все другие одновременно дез- и про- инфляционные меры.

▪️Курс рубля впервые за многие годы не ослаб под Новый год — остался ниже 80 руб. за USD. Это придает уверенности, что мой самый оптимистичный прогноз снова окажется ближе к реальности. В 2026 — в среднем 80 против 82-97 руб. у других из опроса Ведомости 


▪️«Недельная» инфляция с 1 по 12 января 2026 г. составила максимальные 1,26% после повышения НДС. Мало кто знает, что это изменение цен за три недели с 22 декабря. Весь эффект от НДС и прочего мы уже увидели. В 2019 он был растянут на до и после Нового года (инфляция 0,84% в декабре 2018 и 1,01% в январе 2019, в т.ч. 0,65% с 1 по 14 января).

Сегодня выйдут данные по инфляции за декабрь 2025 г. — они должны показать супернизкое значение 0,31% м/м — меньше 2% годовых с учетом сезонности. За весь 2025 индекс потребительских цен составит 5,6%.

Для кого-то это будет сюрприз. Если Росстат ничего не поменял в методике, то инфляция за последнюю неделю декабря будет ровно 0 как в последние три года, так и в 2018 (сравните данные за месяц и перемноженные значения недельной инфляции по дням — они совпадают).

Худшее по инфляции должно быть позади, по крайней мере, до осени.

💡Идеи на фондовом рынке проявятся, когда принты по инфляции перестанут пугать, а ЦБ продолжит планомерно снижать ставку. Пока остается надеяться и сочинять стихи:

О рынке в 2026

О сколько нам движений чудных
Готовят Трампа новый дух
И ставка, дочь ошибок трудных,
И рубль, парадоксов друг.

Но случай рынку не товарищ -
Нам нужен качественный рост.
Как ВВП процентом не наваришь,
Так дефицит с налогом не уйдёт.

Без сложных слов, увы, немного смысла -
Простых ответов не найти.
От многого зависит индекс биржи —
Терпи и докупай, и жди иксы! 😊

---

PS. Сегодня в 20 час. мск эфир с Олегом Кузьмичевым  @kuzmlab (год назад было так )

https://t.me/truevalue