Визуальный шум #4: Где искать доходность в 2026 году?

15 января 2026, 11:42
|
Ilya_dpk

Привет! Я собираю интересные картинки и графики по теме инвестиций и финансовых рынков. В основном о инвестициях на зарубежных рынках. Публикую по мере накопления и до того, как они утратят свою актуальность. Полагаю, что уважаемой аудитории смартлаба такие подборки будут интересны, поэтому постараюсь их тут регулярно выкладывать.

В этом выпуске мы говорим в основном об итогах 2025 года и пытаемся найти сигнал среди бесконечного информационного потока, чтобы ответить на вопрос — где искать доходность в следующем году.

Рынок США худший среди рынков?

Главным итогом и сюрпризом этого года стали результаты американского рынка. Реальные данные, на мой вкус, сильно разошлись с преобладающим нарративом этого года — а именно с историей о пузыре и его неизбежном пике.

Прежде всего, США больше чем на 10% отстали от общемирового индекса. И учитывая, сколько было хайпа вокруг американского рынка и его IT лидеров, которые на себе тащат весь индекс — явно были места и по-интереснее в этом году.

Общая доходность рынка США примерно на уровне 17,7%. При этом развивающиеся рынки выстрелили на 34%, развитые рынки на 31,5%.

Их отдельно глянем чуть позже, пока задержимся в Америке.

ИТ-сектор и ИИ не спас S&P500

По секторам — лучший результат, ожидаемо у ИТ сектора. Среди отстающих — энергетика, недвижимость, потребительские товары. В этих секторах есть возможности для вэлью инвесторов.

При этом даже в самом ИТ секторе результат был неравномерным.

Из всех ИТ гигантов, которые не вылезали из новостей, в этом году только Google и Nvidia обогнали индекс. Все остальные отстали.

Но, конечно, в ИТ секторе было и много историй успеха. Картинка выше оценивает вклад ИТ компаний в рост индекса. Большинство из них связано с AI. Отдельно стоит отметить Micron, AMD, Lam Research и Amphenol. Которые попали во многие чарты топ-перформеров 2025 года.

Если смотреть чисто на изменение цены, то лидеры в таблице выше. Здесь есть отдельные интересные истории. Robinhood — это цайтгайст компания, рекомендую почитать, что именно они делали в этом году, что так подтолкнуло их стоимость.

Но были и истории провалов.

В этом списке есть Lululemon, который теперь в моем портфеле. Но и к остальным неудачникам нужно присмотреться.

Что приносило прибыль в 2025 году?

Смотреть на побитые компании — не пустое занятие. Это один из факторов, который работал в этом году.

ChartKidMatt сделал два классных графика о том, как себя чувствовали компании в 2025 году к их результатам за 2024 год. Оказалось, что лучше всего себя проявили те, кто был в районе 52-х недельных нижних значений. То есть был побит за 2024 год сильнее всех.

Но это не единственная интересная картина. Фактор момента продолжал работать в 2025 году. Те, кто активно росли в 2024 рост продолжили, и те кто активно падал — в 2025 году отскочили. В целом вырисовывается прекрасный трейд на 2026 год.

Если фактор момента работал, то вот у value был плохой год.

2025 год для value фактора стал вторым самым худшим годом с конца прошлого века.

Развитый и развивающийся рынок на голову обошли США

Вернемся к международным рынкам. Лучше всего картина была в развивающихся рынках, хотя конечно, там не все равномерно.

Колумбия, Корея, Греция, Венгрия, ЮАР, Польша, Чехия, Чили, Перу, Мексика, Бразилия, Тайвань. Ссылка на интерактивную карту.

В развитых рынках феноменальные результаты у Испании, Австрии, Финляндии, Ирландии, Италии.

И отдельно покажем Китай.

CSI 300 вырос на внушительные 54,6% оставив далеко позади США.

Чего инвесторы ждут от 2026 года?

Все прогнозируют дальнейший рост. Праздник продолжается?

Polymarket показывает, как менялось настроение инвесторов и шансы на рецессию в 2025 году. В середине года все находились в пред-паническом состоянии. Сейчас всего лишь 26% пользователей деньгами голосуют в пользу рецессии.

Баффетт и ИИ — два индикатора рецессии?

Баффет продолжает накапливать деньги. Для его масштаба рынок оценен слишком дорого.

Еще один системный риск — это AI. 2025 год отметился всплеском интереса к CDS на ИТ и ИИ компании.

По итогам 2025 года P/E почти всех ИТ и ИИ компаний снизился. Пик рынка отменяется?

Венесуэла

Венесуэла имеет огромные запасы нефти и собственными руками грохнула всю свою отрасль. Открывают ли разворачивающиеся события возможности для инвестора? Может быть.