Сургутнефтегаз — это ставка на доллар. Считаем дивиденды за 2025–2026⁠

Сургут — это не про нефть. Это ставка на курс рубля, замаскированная под нефтяную компанию. 2025 год закончился а это значит, что мы можем посчитать потенциальные дивиденды Сургутнефтегаза, так как они зависят в основном только от одного это курс рубля. Кроме подсчета дивидендов за 2025 год ( курс нам известен), попробуем прикинуть дивиденды и за 2026 год. А также ответим на вопросы интересен ли Сургутнефтегаз инвестору и что сейчас я делаю с акциями. Давайте с вами порассуждаем.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Сургутнефтегаз занимал 12-ю строчку в рейтинге крупнейших компаний-инвесторов России по версии Forbes в 2022 году, у компании одно из крупнейших нефтегазовых производств в стране. Ведет деятельность по разведке и добыче углеводородного сырья. Месторождения расположены в трех нефтегазоносных провинциях — Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской. На компанию приходится более 11% добытой нефти в России, и производство более 6,5% отечественных нефтепродуктов. ISIN: RU0009029524

Компания давно перестала быть просто нефтяной компанией и действительно большие деньги зарабатывает с отложенных от продажи нефти и газа денег- «кубышки». Так в современных отчетах Сургута одни крестики ( с 2022 года компания перестала публиковать финансовую отчетность компании, замазывая основные показатели), то в прошлом посте мы выяснили, что общая сумма кубышки около 6,5 трлн.руб! Из них около 65% находится в валюте (примерно 44 млрд.$).

Предположительная безубыточность на уровне 85 рублей за доллар. Исходя из этого можно предположить, что на фоне снижения рублевых цен на нефть выручка и операционная прибыль компании будут снижаться. Из-за этого, а также из-за крепкого рубля (безубыточность 85 руб) 2025 год будет сильно убыточен.
❌Следовательно, крепкий рубль, дешевая нефть, убыточная кубышка все эти факторы повлияют на выплаты дивидендов.

Если переводить прибыль в расчетные дивиденды на префы, то выходит, что из-за убытка в 2025 году, дивиденд будет минимальный около 0,9-1 рубль на акцию ( я также считаю, что на обычную акцию дивиденд будет такой же). На данный момент преф торгуется 43,46 руб за акцию див.доходность 2,3%. Довольно маловато, при условии что депозит дает около 14% в год.
Но что будет если в 2026 году курс будет 95 руб за доллар? А вот тогда за 2026 год по моим прикидкам будет около 10,5 руб на акцию. (Если убрать переоценки кубышки, то выходит 4,5 рубля на дивиденды, а далее примерно по 0,4 рубля на каждый рубль девальвации). Начальная точка тут 78,22 рубля за доллар т.к на 31.12.2025 курс был таким. А это уже 24,1% див.доходность.

❓Также можно воспользоваться DDM-моделью:
Если доходность ОФЗ остается без изменений целевая оценка префов 45 рублей (апсайд минимальный менее 4%)
Если доходность ОФЗ снижается до 12% целевая цена через год: около 60 рублей. (апсайд более 33%)
Больший апсайд тут будет только если курс ещё больше уйдет вверх или вырастут цены на российскую нефть.

По моим расчетам в 2025 году у Сургутнефтегаза убыток, поэтому дивиденды будут минимальными (2,5% див.дох). Но за 2026 год можно рассчитывать на 10+ рублей (24,1% див.дох) это возможно при ослаблении рубля куда-нибудь к 95 за доллар (буквально год назад курс был 101 руб). Рынок это понимает поэтому сургут сейчас растет (+14% за 2 месяца). У меня есть в портфеле сургутнефтегаз преф, стабильно докупаю на маленькие суммы т.к для меня Сургут — это не инвестиция в рост бизнеса. Это страховка от девальвации, купленная заранее.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости