Ростелеком - будет ли выкуп?

26.06.13 у Ростелекома пройдет ВОСА по вопросу реорганизации компании. Право участвовать в собрании имеют акционеры по состоянию на закрытие 15.05.2013. В случае, если решение будет принято (а для этого требуется большинство в три четверти голосующих акций), акционеры, голосовавшие против, а также не участвующие в голосовании по вопросу реорганизации, будут иметь право требовать выкупа своих акций. Ранее совет директоров Ростелекома утвердил цены выкупа (которые кстати расчитал Эрнст энд Янг) 136.05 за обычку и 95.24 за префку. С учетом того что сейчас RTKM торгуется на уровне 94,5 руб., доходность к выкупу рисуется очень симпатичная.
К сожалению, корпоративное законодательство ограничивает объем средств на выкуп акций эмитентом в размере 10% от сча. Всего СЧА у РТК порядка 320 млрд, соответственно на выкуп пойдет 32 млрд. Это достаточно много. Соответственно, если акций к выкупу предъявят больше чем на 32 млрд, выкуп будет пропорциональным. Предъявят на 64, выкупят каждую вторую предъявленную акцию.


Идем дальше.

Кто у нас в акционерах РТК?

Связьинвест 41,84% от УК
РФ через Росимущество 6,86% от УК
ВЭБ 2,26%
Мобител 5,24%
Итого у государства: 56,2%

Есть еще крупный минор — К.Малофеев (через какие то структуры) — 10,7%. Малофеев будет голосовать ЗА, т.к. нет смысла 1) ссориться вновь со старшими, 2) срывать реорганизацию — она приводит к росту активов при уменьшении числа акций в обращении, 3) он не продал свой пакет за 157, размениваться на 136.05 выкупных нет смысла.

Итого получаем гарантированно ЗА: 56,2%+10,7%=66,9%
Дополнительно необходимо получить ЗА: 75%-66,9%=8,1%

Что остается? Остаются пакеты менеджмента, крупные институционалы.
Из институционалов большой пакет (более 1%) у Vanguard.
Больше инфы нет. Каким-то макаром нужно набрать 8,1% ЗА из 33,1%. Т.е. если каждый четвертый из оставшихся проголосует ЗА, реорганизации БЫТЬ.

Вероятность этого достаточно высока.
Кроме того, и Путин и Медведев подписали документы, по которым реорганизации быть. Плюс на носу маячит приватизация РТК, а этого не будет до объединения со Связьинвестом.

По идее под эту тему к 26.06 бумагу могут сгребать. Советую присмотреться.