Рабочий капитал: почему важна скорость обращения денег

У компании может расти выручка, прибыль может выглядеть уверенно, прогнозы могут быть оптимистичными. При этом в какой-то момент появляется ощущение стеснённости по деньгам. В таких ситуациях я почти всегда предлагаю посмотреть на рабочий капитал. Он показывает, как быстро деньги проходят через бизнес и возвращаются обратно в кассу.

Давайте разберёмся, из чего он складывается и как читать его в отчётности так, чтобы видеть движение средств внутри компании.

Что называют рабочим капиталом

Рабочий капитал связан с текущей операционной жизнью бизнеса. В простом виде его описывают как разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (net working capital). Внутри этой конструкции живут три ключевых элемента:

🔺 запасы

🔺 дебиторская задолженность

🔺 кредиторская задолженность

Именно они определяют, сколько денег связано в обороте и с какой скоростью средства возвращаются в свободный поток.

Почему скорость важнее уровня

Рабочий капитал ценен не только своим размером. Главная мысль в динамике. Бизнес постоянно превращает деньги в товар или услугу, затем в дебиторку, затем снова в деньги. Чем быстрее происходит этот цикл, тем больше гибкости у компании: легче финансировать рост, проходить сезонность, удерживать устойчивость в периодах изменения спроса.

Когда цикл замедляется, деньги дольше находятся в запасах и дебиторке. Это повышает потребность в финансировании и часто приводит к росту долга, даже при нормальных маржинальных показателях.

Как измеряют «скорость» на практике

Обычно смотрят на цикл конвертации денежных средств (cash conversion cycle). Он складывается из трёх составляющих:

• DIO (дни запасов)

• DSO (дни дебиторки)

• DPO (дни кредиторки)

Интуитивная логика проста: сколько дней деньги проводят в запасах, сколько дней компания ждёт оплату от клиентов, сколько дней она может платить поставщикам по графику. 

Где это видно в отчётности

Есть два удобных места.

1. Баланс

Сравниваем запасы, дебиторку и кредиторку в динамике. Важен темп изменений относительно выручки. Если выручка растёт на 10%, а дебиторка на 25%, это сигнал к более внимательному чтению.

2. Отчёт о движении денежных средств

Смотрим блок операционного потока и строку изменения оборотного капитала. Часто именно здесь видно, почему денежный поток движется иначе, чем прибыль. 

Быстрый алгоритм для инвестора

1. Посмотрите, как растут выручка и дебиторка.

2. Проверьте, как меняются запасы и есть ли признаки накопления.

3. Оцените кредиторку и её связь с закупками.

4. Сведите наблюдения в одну мысль: компания ускоряет оборот или связывает деньги внутри цикла.

Я обычно добавляю к этому простой вопрос: за счёт чего бизнес финансирует рост прямо сейчас, через внутренний оборот или через внешние источники.

Вывод

Рабочий капитал помогает увидеть операционную механику бизнеса. Он показывает, с какой скоростью деньги возвращаются в компанию и сколько средств постоянно находится внутри цикла. Такой анализ дополняет прибыль и маржинальность и даёт более объёмное понимание устойчивости.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!