Доллар по 76₽: подарок судьбы или ловушка? Почему я срочно меняю стратегию

Вы видели курс? На рынке сложилась редкая, я бы даже сказал, аномальная ситуация. Рубль укрепился с годовых пиков до 76 рублей за доллар, при этом ключевая ставка ЦБ остается высокой.

Перед каждым инвестором сейчас стоит сложнейший выбор. С одной стороны, хочется зафиксировать жирную рублевую доходность во вкладах или облигациях (17%+ годовых!). С другой — рука тянется купить подешевевшую валюту в ожидании неминуемого роста курса.

Как не ошибиться и не упустить этот момент? Давайте разбирать ситуацию.

 

 

 

Аномалия не продлится вечно

Фундаментально всё указывает на то, что текущее укрепление рубля — это временное «окно возможностей», которое может захлопнуться в любой момент.

Если посмотреть на консенсус-прогнозы главных финансовых институтов, то картина складывается однозначная: все ждут возврата курса к отметкам 95₽ и выше на горизонте двух лет.

• Вот, например, официальный прогноз Банка России.
• А вот ожидания Минэкономразвития.
• Многочисленные независимые аналитики с ними солидарны.

Почти 30% за год

То есть, покупая рубль сейчас, мы делаем ставку против долгосрочного тренда. А вот покупка валютных активов выглядит как идея с двойной выгодой. Но есть нюанс.

Почему просто купить доллары — плохая идея?

В текущих реалиях простая покупка безналичной валюты («токсичных» долларов, евро или «дружественных» юаней) у брокера несет в себе неиллюзорные риски блокировки. Хранить деньги в том, что могут заморозить в любой момент — так себе стратегия.

Длинные рублевые облигации (ОФЗ) тоже под вопросом: если произойдет резкая девальвация, инфляция съест большую часть купонной доходности, и в реальном выражении вы можете даже уйти в минус.

Что же делать? Тут на сцену выходят они.

Замещающие облигации: идеальное убежище

Для тех, кто не в курсе: Замещающие облигации (или «замещайки») — это ценные бумаги, выпущенные российскими компаниями взамен старых еврооблигаций.

В чем суть: номинал и купоны у них привязаны к валюте (доллары, евро, юани), но все выплаты приходят в рублях по текущему курсу ЦБ (хотя сейчас появляются чистые юаневые облиги). То есть, если курс валюты вырастет, вырастет и ваша выплата в рублях.

Почему прямо сейчас это лучший инструмент на рынке?

1. Безопасность. Исключены риски блокировок со стороны иностранных депозитариев. Все происходит внутри российской инфраструктуры.
2. Двойная доходность. Вы получаете высокий купонный доход в валюте плюс зарабатываете на переоценке стоимости самой облигации при росте курса.
3. Дисконт. Многие бумаги сейчас торгуются дешевле номинала, что увеличивает итоговую доходность.
4. Налоговые льготы. Если держать бумаги более 3-х лет, вы освобождаетесь от налога на валютную переоценку (ЛДВ).

Личный пример: считаем деньги

Следуя этой логике, в прошлую пятницу я пересмотрел свой портфель. Я закрыл часть позиций в рублевом долге (продал ОФЗ и облигации КАМАЗа), чтобы переложиться в валютные инструменты.

Мой выбор пал на юаневые облигации «Акрона».

Вот что я добавил в свой портфель

Давайте посчитаем на пальцах, почему это выгодно:

Представьте, что вы покупаете эту облигацию сейчас, пока курс юаня и самой бумаги низок.

1. Облигация дает купонный доход. Даже если курс валюты вообще не изменится, я получу более 9% годовых в твердой валюте. Для сравнения, долларовые вклады сейчас дают в разы меньше.
2. Переоценка. Если курс юаня вернется к своим «нормальным» значениям (например, вырастет на 15-20% за пару лет), то тело моего вложения в рублях тоже вырастет на эти 15-20%.

Итого: 9% купонами + 15-20% роста курса = отличная защита от инфляции и девальвации. На мой взгляд, это предложение, от которого сложно отказаться.

Что думаете? Верите в доллар по 95 или ждете дальнейшего укрепления рубля? Пишите в комментариях!

👉 Все свои сделки я публикую в реальном времени в моем Telegram-канале. Там информация выходит быстрее и без цензуры.