🎬Финансовые фильмы учат ошибаться

С 2021 по декабрь 2024 года количество уникальных клиентов на фондовом рынке выросло более чем в два раза — до 35,1 млн человек.
https://sr2024.moex.com/ru/pdf/MosBirzha_SR2024_RUS_book_1508_1153.pdf

Мне не попадались оценки результатов участников спустя время от начала их активности на финансовом рынке. Но оценки размера счетов, агрегированной активности и тяги к использованию мобильных приложений помнится были. 

Наблюдения из области исследований системного трейдинга говорит о том, что есть ряд закономерностей в действиях против агрегированной группы физических лиц на некоторых из инструментов, которые изолированы внутри страны т.е. условно не нефть, центр ценообразования которой находится за пределами родины, а например родные индексы акций. И когда в редких, экстремальных ситуациях ставим против позиций физических лиц, то имеем статистику, которая говорит о том, что эта группа участников действует весьма синхронизировано и продолжается это  давно.

По совокупности складывается образ, что большая масса людей приходит на рынок с небольшими суммами, использует маржинальное кредитование и в начале своего пути весьма активна в плане совершения большого количества сделок, притом шаблонно активна. Т.е. имеем комбо, которое со стороны выглядит не вполне адекватно.

Нет цели оттаптываться на ком то, для продолжения повествования в рамках цикла меня интересуют причины такого поведения, в том числе менее явные на первый взгляд.

Казалось бы, все очевидно, вариант накопления используя экономический механизм с учетом локальных особенностей капитализма долгий, нудный, хочется быстрее ведь жизнь одна. С другой стороны, люди определенно понимают пределы своих возможностей в окружающем их мире и вот в одной сфере они действуют как минимум ограниченно рационально, но шаг вправо и пытаются достичь невозможного и увеличивают влияние случая многократно.

В чем причина такого поведения?

Мне всё больше кажется, что источником являются глубоко усвоенные модели из массовой культуры.

Ниже хочу рассмотреть некоторые примеры, которые в т.ч. формировали мой образ участника рынка, откуда формировался упор на активный трейдинг и наборы практик, которые могут привести к успеху

Успех через инсайд.

Trading Places / Поменяться местами (1983) с Эдди Мерфи. Братья Дьюк планируют подкупить курьера, чтобы получить прогноз Минсельхоза раньше рынка и заработать на фьючерсах на апельсиновый сок. https://ok.ru/video/7292765276776?fromTime=4745

УоллСтрит/ Wall Street (1987). Классика, Гордон Гекко с тезисом «жадность — это хорошо». Герой использует непубличную информацию, делает крупные односторонние ставки. Упор на концентрацию портфеля в одной акции.

Интуиция и чутьё

Quicksilver / Брокер (1986). Трейдер, проигрывает на бирже все деньги родителей и свои. В финале он на день возвращается на биржу, предварительно взяв деньги друга с беременной женой, который копил их для открытия малого бизнеса и одним рисковым трейдом отыгрывает всё обратно. Несколько минут, используя плечо герой покупает малоликвидную акцию по 2,75, удерживая просадку до 1,25 (-55%), закрывает по 4 в (+45%) прибыли.

Аферист / Rogue Trader  (1999). На реальной истории Ника Лисона — трейдера, в одиночку уничтожившего британский Barings Bank который на 233 года старше США. Основная деятельность Ника — арбитраж фьючерсов на Nikkei, но это понятный бизнес, так быстро не продвинешься по карьере и не получишь значительные премии.

Лисон начинает:
— брать направленные позиции по фьючерсу на Nikkei,   
— угадывать краткосрочные движения рынка,
— зарабатывать сверхприбыли.
Не имея никакого рыночного преимущества, герой фильма открывал позиции сопоставимые с капиталом банка.
С учетом того, как рассказывается история неопытный зритель может подумать, что герою фильма просто не повезло.

Dealers(1989). Лондон, крупный инвест банк, герои фильма торгуют облигациями, постоянное соревнование внутри банка и с конкурентами вовне. Происходит событие и как результат крупный провал. В попытке отыграться взятие сверхкрупной позиции, по сути ставки, идущей явно вне риск-менеджмента компании. Опять создается впечатление, что герои все делали вполне разумно и лишь невезение обусловило результат.

Рынок можно «решить» как уравнение

The Bank(2001). Математик, разрабатывает формулу для предсказания рыночных движений,
тестирование на проде) и разработка мат моделей

И вроде бы такой подход можно критиковать в сильно меньшей степени, но далее по сюжету идет открытие гигантской позиции относительно капитала банка на одну сделку, она убыточна – потери катастрофические. Ну вот смогли хоть что-то отделенное на системный трейдинг показать, разработка и тестирование гипотез и надо все изгадить в итоге.

Единичные большие ставки

Уолл Стрит: Деньги не спят / Wall Street: Money Never Sleeps (2010) И снова упор на то, что капитал делается на разовых, не повторяющихся ситуациях с огромным принимаемым риском на одну сделку.

Игра на понижение / The Big Short (2015). Ностальгия, 2008 год, ипотечный пузырь, кризис. «Под капотом» опять история про единичную сделку как основу созданного капитала и дикие риски на 1 сделку. Информация по активам фонда противоречивая, но как будто бы оценки капитала фонда Бьюрри Scion Capital в диапазоне 550–600 млн. При этом герой открывает позиции на около 1,3-1,4 млрд. USD. Ему приходится периодически платить премию по купленным CDS, что отъедает значимую часть капитала фонда ежегодно и судя по накалу страстей по этому моменту в фильме, речь идет о выживании фонда.
Т.е. человек нашел неэффективность, провел глубокий анализ, но далее сделал не трейд, а по сути, ставку, которую имел все шансы не довести до финального развития событий, даже если бы все пошло по предсказанной им траектории.

Дурные деньги / Dumb Money (2023). История мем-стока GameStop. История с аномалией в объеме коротких позиций по бумаге, уникальная, но возможная для системной торговли, вместо этого акцент в силу художественной части на сверхрискованной концентрации в 1 сделке и игнорировании риска ликвидности.

Около рынок

Волк с Уолл Стрит (2013) и Бойлерная (2000). Нет про трейдинг, закулисье, атмосфера рыночного богатства, достигаемого за счет продажи мечты разбогатеть. Талантливо смешиваются рынок и обман, подспудно соединяя это в головах, как некие параллельные сущности.

Итог

Если собрать все сюжеты вместе, зритель «получает» набор «правил»:

• успех достигается через инсайд или незаконные схемы,

• либо через чудо-чутьё и одну большую ставку,

• либо через гениальность, позволяющую «решить рынок»,

• риск-менеджмент отсутствует,

• системность не приносит выгоды,

• деньги делаются быстро и всегда «всё или ничего».

Конечно, это художественные фильмы, там присутствуют свои законы, чтобы их смотрели.

Видим искажённый образ рынка, но он работает: человек приходит на рынок уже с готовыми ожиданиями, навязанными массовой культурой. Именно эти ожидания частично объясняют поведение новичков: маржинальность, гиперактивность, плохое управление рисками, вера в короткий путь.


И, возможно, часть того, что видим в поведении новых участников, — результат усвоенных из культуры «вредных советов».


Если же говорить о том, что могло бы принести некоторую пользу, то хочу выделить Enron: The Smartest Guys in the Room / Энрон: Самые смышленые парни в комнате (2005). Присутствует описание стратегий их работы. Самые известные схемы: “Death Star”, “Fat Boy”, “Ricochet”.  Их трейдеры выводили мощности из сети, искусственно создавали дефицит, поднимали цены, закрывая свои направленные позиции «об дефицит». Enron имел огромные позиции на энергетических и связанных деривативах, торговали на спредах цен, арбитраже регионов. Это может быть полезно как направление поиска точек системности на рынке.

И конечно Предел риска / Margin Call (2011). Реалистичная производственная драма, один из любимых фильмов. Отметил его, вдруг кто захочет пересмотреть)  

В следующей статье больше про основы системного трейдинга и почему он имеет мало общего с собирательным мифом из массовой культуры.

Поставьте пожалуйста лайк и добавьте в избранное, для продвижения поста.

В тлг канале больше постов, скоро про обоснование перехода к трейдингу и примеры.
Ранние посты в моем тгк канале.