Первичка рынка облигаций на этой неделе

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Реиннольц 001Р-04
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 25%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: 25% в дату 8-го, 12-го и 16-го купонов
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВ- (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 04.12.2025 (четверг)

Небольшая компания – производитель оборудования для подготовки и очистки воды. Эксперт РА отмечает растущую рентабельность и среднюю долговую нагрузку. По факту же имеем растущий бизнес с отрицательным денежным потоком и снижающейся ликвидностью. На прошлой неделе первичка похожего кредитного рейтинга с купоном от 24% уходила как горячие пирожки. Если ставку не занизят, то можно присмотреться для краткосрочного владения

📌 АФК Система — 002Р-06
🔹Срок обращения: 2,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 17,4%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов:

📌 АФК Система — 002Р-07
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: по формуле КС+ не более 4,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов:

Серийный заемщик выходит с 2 предложениями (фикс и флоатер). Кредитный рейтинг не должен расслаблять. У компании растет долг и затраты на его обслуживание. Плюсом важно учитывать, что дочерние компании группы находятся в не очень хорошем состоянии (Сегежа, например). Выбор среди других бумаг Системы на вторичке есть, эту первичку можно смотреть со стороны.

📌 Трансфин-М — 003Р-01
🔹Срок обращения: 7 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 17,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 3 года
🔹Рейтинг: А+ (НРА) А (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 05.12.2025 (пятница)

📌 Трансфин-М — 003Р-02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 7 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: по формуле КС+ не более 3,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 2,5 года
🔹Рейтинг: А+ (НРА) А (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 05.12.2025 (пятница)

Крупная лизинговая компания с фокусом на железнодорожном транспорт и спецтехнику. В группу также входит частный оператор ЖД подвижного состава. Рейтинговые агентства отмечают высокую рентабельность и сильную рыночную позицию, но при этом, компания имеет отрицательный денежный поток из-за инвестиций в M&A. Предлагаются 7-летние бумаги с офертами посередине. По выпускам премии к рынку нет.

📌 Металлоинвест — 002Р-03
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 1,9%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (НКР), АА+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 09.12.2025 (понедельник)

Компания один из крупнейших в мире производителей горячебрикетированного железа и железорудной продукции. В мае 2025 года лишилась высшего кредитного рейтинг от АКРА в связи с ростом долговой нагрузки и затрат на обслуживание привлеченных средств. В данном случае имеем длинный флоатер на 5 лет, премии к рынку нет

ВТОРНИК

📌 Село Зеленое — 001Р-02
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 18%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 05.12.2025 (пятница)

Второй выпуск за 2 месяца. Крупная сельхоз компании с годовой выручкой в районе 100 млрд. руб. Фокус на молочке, птице и свиноводстве плюс собственная дистрибьюция. НРА отмечает отрицательный свободный денежный поток, при этом продолжаются выплаты дивидендов в пользу акционеров. У компании растет долг и уже сейчас долговая нагрузка и способность его обслуживания вызывают вопросы. С предлагаемыми условиями смысла участвовать в этом размещении нет

СРЕДА

📌 СФО ГПБ СПК А2
🔹Срок обращения: 1,8 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 16,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: с 26.02.2026, размер по прогнозу эмитента
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА.sf (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 05.12.2025 (пятница)

Секьюритизированная облигация, в основе которой лежат денежные потоки от кредитного портфеля клиентов Газпромбанка. На прошлой неделе разместились похожие продукты от ВТБ под 17,8% и Сбера под 16,5%

📌 Группа Продовольствие БО-02
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1,5 года
🔹Рейтинг: ВВ- (НКР)
🔹Начало торгов: 03.12.2025 (сразу в среду)

Небольшой сельхозтрейдер с фокусом на оптовую торговлю сахаром и зерновыми. НКР отмечает крайне низкую рентабельность (2-4%) и умеренные показатели обслуживания долга + ликвидность. Компания несет валютные риски в связи со своей экспортной деятельностью плюс бизнес риски трейдинговой деятельности тоже никто не отменял. Предлагаемая доходность премии к рынку не дает.