Тихое увядание доллара и победит ли юань в финансовой войне?

Доллар США постепенно теряет свою абсолютную власть в мире. Хотя он всё ещё главная валюта, его доля в международных расчетах и резервах центральных банков падает до рекордных минимумов.

По данным МВФ, в середине 2025 года доля доллара в официальных валютных резервах глобально снизилась до 56,3%, что является самым низким уровнем за последние десятки лет, в начале 2000-х его доля превышала 70%. Аналитики NPBFX объясняют почему так происходит. Снижение доли доллара не является результатом внезапного обвала, а следствие планомерной и стратегической диверсификации со стороны Центральных банков. В первую очередь, стоит отметить геополитические риски и экономическую нестабильность. Санкции США против других стран (например, России и Ирана) заставили мировые правительства искать альтернативу при взаиморасчетах. США показали, что могут использовать доллар как финансовое оружие (замораживая активы), в тоже время Китай, страны БРИКС, Европа стали активно продвигать свои валюты, а также золото, как более нейтральные и безопасные активы.

Анализ NPBFX показал, что самые резкие просадки доверия к доллару случились не просто так:

• 2008 год (Кризис Lehman Brothers). Долларовые резервы сократились, когда мир увидел, что даже самые надежные могут рухнуть.
• 2022 год (начало СВО). Резервы сократились на 9,6% — самый большой удар по номинальной стоимости, продемонстрировавший миру силу геополитического риска.

Пока доллар медленно теряет долю, его конкуренты на подъеме:

Доля Евро растёт, во II квартале 2025 года доля евро составляет 21,1%, в начале 2000-х годов этот показатель составлял 18%. Номинальная стоимость резервов, деноминированных в евро, возросла с 246 млрд долларов до более чем 2,5 трлн долларов, постепенно стабилизируясь после долговых кризисов и неравномерного роста Европы.

Другие валюты выросли с 10% в конце 2000 года до 22,55% в 2025 году. Эти цифры указывают на растущий интерес к менее крупным, но все более надежным альтернативам, таким как канадский и австралийский доллары, и даже китайский юань. Однако юань вряд ли расширит свое влияние в ближайшее время, по крайней мере в мировых валютных резервах, из-за контроля за капиталом в Китае и отсутствия финансовой прозрачности, сейчас его доля на уровне 2,12% в резервных активах. Фунт стерлингов также продемонстрировал впечатляющий рост за последние 25 лет: с 2,74% доля британской валюты в мировых валютных резервах выросла до 4,83%, или более 580 млрд долларов США, к середине 2025 года.

Интерес к золоту растет все больше. ЦБ развивающихся стран (Китай, Индия) предпочитают слитки долговым обязательствам США.

Хотя доллар США по-прежнему составляет большую часть мировых резервов, эти цифры демонстрируют несомненный, едва заметный переход от абсолютной веры во всемогущий доллар к трезвому осознанию того, что чрезмерная опора на единую валюту несет в себе огромные риски во все более многополярном мире.

Если текущие тенденции сохранятся, то в следующем десятилетии резервные портфели могут стать гораздо более диверсифицированными, чем когда-либо в современной истории.