"Броня" высшего уровня: Разбираем новый выпуск облигаций СОПФ ДОМ.РФ-12

На рынок выходит новый интересный выпуск, который определенно заслуживает внимания консервативных инвесторов.

Речь о СОПФ ДОМ.РФ-12. Давайте быстро разберемся, что это за инструмент и почему у него максимальный кредитный рейтинг AAA(RU).

🔖 Ключевые параметры выпуска облигаций СОПФ ДОМ.РФ-12
Номинал: 1000 ₽
Объем: 20 млрд ₽
Погашение: через 2,3 года
Купон: КС +200 б.п.
Выплаты: 4 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AAA(RU) АКРА / ruAAA Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 28 октября 2025 года
Размещение: 30 октября 2025 года

⚫️ Что такое СОПФ и почему высокий долг – это нормально?
СОПФ расшифровывается как «Специализированное общество проектного финансирования».
Простыми словами: это специальная «копилка», 100% дочка АО «ДОМ.РФ». Ее задача – привлекать деньги на рынке (через выпуск облигаций) и направлять их на финансирование одобренных государством инфраструктурных проектов (стройки, лизинг).

Если вы откроете отчет, то увидите огромный показатель «Чистый долг/EBITDA» = 56.6x. У обычной компании это был бы красный флаг 🚩. Но для СОПФ – это норма. Его бизнес-модель и заключается в том, чтобы брать в долг и давать в долг.

📊 Немного цифр из отчета (6 мес. 2025)
Чтобы понять масштаб, вот ключевые цифры из последнего отчета:
⚫️ Всего активов: ~91.8 млрд ₽
⚫️ Портфель выданных займов: ~85.8 млрд ₽ (это то, куда вложены деньги)
⚫️ Выпущенные облигации: ~84.3 млрд ₽ (это то, откуда взяты деньги)
⚫️ Чистая прибыль: 1.28 млрд ₽ (бизнес-модель работает и приносит прибыль)
Вывод из цифр: Как видим, почти все активы – это выданные займы, а почти все пассивы – это выпущенные облигации. Собственный капитал (разница) составляет ~4.9 млрд ₽. Это «подушка безопасности», но главная защита инвестора – не она.

Реальная надежность здесь кроется не в балансе, а в структуре защиты.
🛡 Магия защиты инвестора: 5 уровней «брони»
Вот почему рейтинг ААА – не просто слова. У этой облигации одна из самых надежных структур на рынке:
1️⃣ Главная Гарантия: 100% безотзывное поручительство от АО «ДОМ.РФ» (квазигосударственный институт развития). Если СОПФ не заплатит, по закону за него платит ДОМ.РФ. По сути, вы покупаете риск самого ДОМ.РФ.
2️⃣ Выкуп «Плохих» Долгов: Если какой-то проект, который профинансировал СОПФ, перестает платить (дефолт), АО «ДОМ.РФ» обязано немедленно выкупить этот «плохой» актив у СОПФ и заменить его живыми деньгами.
3️⃣ Субсидии от Государства: Часть купонных выплат для СОПФ субсидируется из федерального бюджета. Это снижает нагрузку на компанию.
4️⃣ Залог: Весь портфель выданных займов (на 85,8 млрд ₽) находится в залоге у держателей облигаций.
5️⃣ Резервная линия: У СОПФ есть «запасной кошелек» – кредитная линия от АО «ДОМ.РФ» на случай кассовых разрывов.

❗️ Вывод по надежности: Риск дефолта эмитента практически сведен к нулю.

🛍 Риски и Доходность
⚫️ Кредитный риск? Минимальный. В одной лиге с ОФЗ, ВЭБ.РФ, Росавтодором и ГТЛК. Все это – «вечные» бумаги с квазигосударственной поддержкой.
⚫️ Реальный риск? Как и у любой облигации высшей надежности – процентный.
Купон плавающий (флоатер, привязан ключевой ставке), а ставки начнут снижаться, ваш купонный доход упадет.
⚫️ Что по доходности? Бумага должна дать небольшую, но приятную премию (спред) к кривой ОФЗ на срок 2.3 года.

🤔 Что в итоге?
ВЕРДИКТ: Консервативный «Must Have», можно рассматривать к покупке.
Это классический инструмент высшей надежности для тех, чья цель – сохранение капитала и получение стабильного дохода, немного обгоняющего ОФЗ. Идеально для консервативной части портфеля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене 

Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм «Миллион для дочек» — там много интересного.