ТОП-10 самых УБЫТОЧНЫХ компаний РФ по версии Форбс 2025

Недавно мы заценили самые ПРИБЫЛЬНЫЕ российские холдинги, а теперь пришло время назвать аутсайдеров. Форбс на днях опубликовал свой рейтинг самых-самых убыточных компаний в РФ. Любопытно на него взглянуть.

Напомню, что год назад я тоже разбирал аналогичный ТОП-10 крупнейших бизнес-неудачников России. Интересно, сменились ли «лидеры»🤔

По итогам 2024 г. суммарный убыток таких компаний превысил 900 млрд ₽. При этом 6 из 10 самых убыточных компаний принадлежат государству или косвенно им контролируются.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы, инвестиции и недвижимость.

🔟 Мечел (-36,3 млрд ₽)

Металлургический холдинг уже полтора десятка лет находится на грани банкротства из-за необдуманной стратегии экспансии и, как следствие, огромных долгов (чистый долг — более 250 млрд ₽на 30.06.2025).

👉Финансовое состояние компании продолжает ухудшаться — убыток за 1П25 увеличился в 2,5 раза, до 40,5 млрд ₽. В правительстве обсуждают мораторий на банкротство металлургов — речь в 1-ю очередь о «Мечеле».

9️⃣ Ильский НПЗ (-38,3 млрд ₽)

Ильский НПЗ (Краснодарский край) создан на базе предприятия по выпуску дорожного и строительного битума. В течение 2000-2020-х завод прошел несколько этапов модернизации: теперь его мощности позволяют перерабатывать 6,6 млн т нефти.

👉В 2024 г. убыток НПЗ вырос почти в 14 раз, до 38,3 млрд ₽. Среди причин — убыток от продаж в 16,5 млрд ₽, процентные расходы (11,6 млрд ₽), также компания начислила резерв в 11,8 млрд ₽ под возможные налоговые обязательства.

8️⃣ГК «Ариант» (-46 млрд ₽)

Пищевой холдинг «Ариант» принадлежит Александру Кретову, зятю известного челябинского бизнесмена Александра Аристова. До 2024 г. холдинг владел агрофирмой «Южная» (более 9000 га виноградников на Тамани), крупнейшей в России винодельней «Кубань-Вино» (торговые марки Chateau Tamagne, Aristov, «Высокий берег» и другие) и агрофирмой «Ариант» (мясоперерабатывающие предприятия, свиноводческие комплексы, комбикормовые заводы, элеваторы и сеть магазинов).

В марте 2024-го Генеральная прокуратура увеличила исковые требования к бывшим владельцам Челябинского электрометаллургического комбината Юрия Антипова и Александра Аристова, а также членам их семей, и потребовала изъять в пользу государства в том числе активы «ГК Ариант».

👉Через неделю суд удовлетворил требования Генпрокуратуры, и эти предприятия перешли в собственность государства. По итогам 2024 «ГК Ариант» пришлось списать со своего баланса активы, оцененные в 46 млрд ₽.

7️⃣ ОЗОН (-59,4 млрд ₽)

Бизнес компании по-прежнему требует больше денег, чем приносит: к инвестициям в складскую инфраструктуру и затратам на привлечение клиентов добавился рост зарплат. Но появился свет в конце тоннеля многолетних убытков — финтех-бизнес Ozon принес 26,4 млрд ₽ доналоговой прибыли.

👉По оптимистичным прогнозам, Ozon получит прибыль по итогам 2025 и покинет рейтинг самых убыточных компаний России.

6️⃣ Русгидро (-61,2 млрд ₽)

Владельцы: Росимущество (62,2%), ВТБ (12,4%) и «Эн+ Груп» (9,6%).

Причина убытка гидроэнергетиков — резкий рост ставки дисконтирования, используемой в тесте на обесценение активов. Без учета этих неденежных эффектов прибыль «Ругсидро» составила 67,4 млрд рублей по итогам 2024 года. Тем не менее положение компании остается сложным — чистый финансовый долг достиг почти 600 млрд ₽.

5️⃣ ВК (-94,9 млрд ₽)

Владельцы: Согаз (45%), Газпром-Медиа Холдинг (45%), Ростех (10%)

За прошлый год убыток VK увеличился почти в 3 раза. В 2025-м владельцы и менеджмент вроде бы наконец занялись улучшением фин. состояния и рентабельности бизнеса. В результате дополнительной эмиссии акций чистый долг VK снизился более чем в 2 раза, до 77 млрд ₽.

У меня кстати по VK тоже огромный чистый убыток, причем ещё с тех времён, когда они MAIL назывались. Такое ощущение, что ребята даже не стараются в интернет-бизнес, а тупо пилят бюджетные бабки.

4️⃣ Московский метрополитен (-107,7 млрд ₽)

Последний раз «Московский метрополитен» получил прибыль в 2016 г. — тогда она составила 478 млн ₽. С тех пор каждый год предприятие фиксирует всё большие убытки.

👉Выручка метро не покрывает даже себестоимость самих перевозок, что уж говорить об инвестициях в строительство новых станций и закупку подвижного состава.

Здесь как-то и сарказм свой обычный включать не хочется — ситуация в принципе понятная. Метро в Москве действительно хорошее, просто бабушек и других льготников много. Петербургский метрополитен, кстати, тоже традиционно убыточный. Зато самый красивый в мире😉

3️⃣ Россети (-116,9 млрд ₽)

Ситуация аналогична «Русгидро». В 2024 г. Россети резко увеличили ставку дисконтирования с 12 до 13,7% в своих расчетах из-за роста ставки ЦБ, что привело к убытку от обесценения основных средств в 387,6 млрд ₽. Не будь этого убытка от оценки собственных активов, прибыль компании составила бы 193,6 млрд ₽.

2️⃣ Банк «Траст» (-130,7 млрд ₽)

В 2014 году банк, входивший в топ-30 крупнейших банков РФ, отправили на финансовую санацию, а затем стали сливать в него все «плохие долги». Туда вошли активы других санируемых банков — «ФК Открытие», Промсвязьбанка, Бинбанка и Рост-банка.

👉«Траст» впервые с 2022 г. опубликовал МСФО и сразу занял 2-е место в списке худших. Судя по балансу за 1П2025, накопленные убытки за все годы уже приближаются к 1 трлн ₽.

🏆Ангстрем (-236,3 млрд ₽)

Владельцы: ПАО «Элемент» (36%) и др.

В отчетность за 2024 год производитель микросхем «Ангстрем» включил расходы на признание долгов перед ВЭБ на 238,2 млрд ₽. В далеком 2008 г. ВЭБ предоставил кредит на €815 млн компании «Ангстрем-Т» на строительство нового производства и закупку оборудования у AMD, IBM и ASML.

👉Сроки запуска нового производства регулярно переносились: сначала из-за неготовности площадки, затем санкций и задержек с поставками оборудования. В июне 2025 собрание кредиторов решило обратиться в арбитражный суд с ходатайством о введении внешнего управления. Вот такое получилось импортозамещение.

🎯Резюме

Все 3 анти-лидера (Ангстрем, Траст и Россети) попали в ТОП впервые, каждый по своим причинам. В отличие от первых двух, Россетям ничего сильно не угрожает.

🔥Напомню, что в прошлый раз на 1-м месте был Газпром с рекордным убытком в 583 млрд ₽. Зато в 2024 г. газовый монстр показал уже прибыль 1,318 трлн ₽. Как видите, в бухгалтерских сводках российских гигантов всё очень быстро меняется.

Три года подряд в списке главных прожирателей денег держатся ОЗОН, Московский метрополитен и ВК. И если у ОЗОНа убытки можно списать на агрессивное расширение бизнеса, убыточность метро — на социальную нагрузку, то убытки ВК можно объяснить только абсолютным раздолбайством менеджмента🤦‍♂️

👉Подписывайтесь на телеграм — там все обзоры и сделки, а ещё качественная аналитика и инвест-юмор.