Novabev Group сильная внутренняя история, но с изъянами

NOVABEV GROUP СИЛЬНАЯ ВНУТРЕННЯЯ ИСТОРИЯ, НО С ИЗЪЯНАМИ
Недавно вышел отчëт за 3 квартал 2025 года и с учëтом, что компания впитала весь негатив, пора оценить пришло ли время для набора позиции?

💡Геополитика постоянно сказывается на компаниях, которые ведут бизнес за рубежом и по этому хочется уменьшить риск портфеля, добавив в него внутренние истории.

Компания состоит из двух частей:
📌 Производство, которое генерирует стабильный доход, но особо не растëт;
📌 Розничная сеть «ВинЛаб», которая является точкой роста;

❗ То есть, если будет существенное замедление развития сети ВинЛаб, компания станет не особо интересной.

Компания обладает вертикальной интеграцией бизнеса. Она контролирует всю цепочку — от производства до розничных продаж.

Компания обладает сильным продуктовым портфелем: более 30 собственных брендов, а также импорт более 100 международных марок.

У неë отличное финансовое состояние, выраженное в стабильном денежном потоке и наличии квазиказначейского пакета около 26%.

❗Есть опасения по дивидендам, компания выплачивает более 100% от чистой прибыли, с учëтом большого квазиказначейского пакета это не опасно, но она выплачивает всë, что зарабатывает.

То есть существует потенциальный риск, что при ухудшении финансового состояния компании будет переход на стандартные выплаты 50% от чистой прибыли, что сократит дивиденды в двое!

💰А пока прогнозная дивидендная доходность около 14%.

❗Рентабельность по EBITDA слегка снижается с 2022 года.

Компания это объясняет бурным ростом сети ВинЛаб, где часть магазинов ещë только выходит на операционную эффективность, а так же на высокие издержки на производстве и рост зарплат сотрудников.

Кстати, у Х5 точно такие же проблемы. Чижик, как направление, пока в минусе, а рост зарплат выше роста выручки.

В этом году маржинальность по EBITDA продолжит снижаться из-за кибератаки, сохранении темпов роста зарплат и трат на восстановление трафика после кибератаки.

❗ Так как за первое полугодие 2025 года рентабельность не падала, то есть увереность в еë восстановлении в 2026 году.

💻Оценка аналитиков о справедливой стоимости акций варьируется от 420 до 580 рублей.

2025 год будет выражен слабым ростом выручки, но зато на его фоне результаты 2026 будут впечатляющими из-за эффекта низкой базы и это скажется на рыночной оценке компании.

💡Подождать переоценку в компании, работающей на внутреннем рынке и с дивидендной доходностью 14% мне кажется хорошим вариантом.

💼 Приобрёл 5.97%, продав IT.

Так же мои подписчики ТГ успели заработать на следующих идеях. 👇

1⃣ ОФЗ 26238 спекулятивная идея со средним риском

t.me/RudCapital/1031

2⃣ Пример портфеля, кто не хочет глубоко вникать с объяснением: что и зачем.
t.me/RudCapital/982

3⃣  На переливе обычки и префов Сбера зарабатываем дополнительный процент.

t.me/RudCapital/1007

P. S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.