Сегодня полностью закрываю позицию по «ФосАгро». Идею
писал 26 июня и
26 июля. С тех пор акции «ФосАгро» выросли на +12% против рынка, упавшего на −2%.
Моё внимание привлекает «Лукойл», чья капитализация с учётом последнего погашения акций эквивалентна уровню 5500 рублей. Это обновление двухлетних минимумов. Фундаментальная оценка «Лукойла» сейчас соответствует 3,3 PE лучшего года или 4,7 PE — среднее значение прибыли за последние 5 лет при исторической оценке в районе 6 PE.
Согласно исследованиям Bloomberg, средняя рентабельность американских сланцевых месторождений находится на уровне 70 долларов за баррель. При ценах ниже этого уровня половина добычи работает в убыток. Минэнерго США отмечает рекордный объём добычи нефти в этом году, но ожидает падение добычи в следующем году.
Цена нефти уже полгода торгуется чуть ниже 70 долларов. Я считаю, что цена нефти после полугодовой «проторговки» должна вырасти в район 75–85 долларов. Кроме того, на снижении ключевой ставки начнёт расти импорт, что приведёт к ослаблению рубля и окажет дополнительную поддержку доходам экспортёров
Технически на графике мы видим сужающийся треугольник с поджатием к верхней границе в 70 долларов. Уже было множество тестов этого уровня. Рано или поздно уровень будет взят.
С учётом фундаментальных и технических факторов я считаю, что сейчас акции Лукойла выглядят недооценёнными.