Мусорные облигации - выходить ли из Контрол Лизинг? Лизинговый портфель эмитента.

28 сентября 2025, 09:41
|
Aleksandr_Kalinin

На текущий момент эмитент представлен двумя выпусками с погашением в 2028-2029 годах:

Наименование	Статус	Регистрация	Погашение↓	Объем в обращении
КОНТРОЛ лизинг-001P-02	В обращении	15.03.2024	29.03.2029	940 800 000 RUB
КОНТРОЛ лизинг-001P-01	В обращении	13.07.2023	04.08.2028	816 900 000 RUB

Актуальный рейтинг от Экперт РА ruВВ+ стабильный.
Обратим внимание на высокую долю запасов в балансе = 3,6млрд или 8% что указывает на высокие объемы изъятия предметов лизинга
Рассмотрим подробнее лизинговый портфель компании, который составил 32 млрд на 01.07.2025 по балансу
Топ-10 лизингополучателей по количеству контрактов (27.09.2025):

Название	Действует↓	Архивные	Предмет договоров
ВЕКТОР, ООО	239	27	Автомобили
АК-МТ-ЦФО, ООО	228	10	Автомобили
МФС, ООО	196	35	Автомобили
МОНОПОЛИЯ, ООО	141	13	Автомобили
АЛЬФА, ООО	97	1	Автомобили

1. Вектор ООО - В отношении юридического лица в деле о несостоятельности (банкротстве) введено наблюдение · ЕГРЮЛ 20.05.2025
Консервативная оценка портфеля: 239 преимущественно легковых автомобилей *2млн руб = 480млн.руб.
2. ООО «АК-МТ-ЦФО» - Есть заявление в суд о признании должника банкротом · 11.06.2025
На 26.09.2025 10:41 имелись действующие решения ФНС о приостановлении операций по счетам
Задолженность по налогам — более 1% от дохода
Консервативная оценка портфеля: 228 преимущественно грузовых автомобилей * 4млн.руб. = 910млн.руб.
3. ООО «МФС» — связанное лицо другого эмитента облигации — АО Монополия
Собственный капитал АО Монополия — минус 500 млн. р. ( на 01.01.2025г. был 2 660 млн. р.);
Консервативная оценка портфеля: 196 преимущественно грузовых автомобилей * 3млн.руб. = 590млн.руб.
4. ООО «МОНОПОЛИЯ» - связанное лицо другого эмитента облигации — АО Монополия
Собственный капитал АО Монополия — минус 500 млн. р. ( на 01.01.2025г. был 2 660 млн. р.);
Консервативная оценка портфеля: 141 преимущественно грузовых автомобилей * 4млн.руб. = 560млн.руб.
5. ООО «АЛЬФА» — связанное с Вектор ООО лицо (1 строка). У компании отсутствует собственный капитал, в арбитражных делах является только ответчиком. Есть заявление в суд о признании должника банкротом · 25.09.2025
Консервативная оценка портфеля: 97 преимущественно легковых автомобилей * 2млн.руб. = 190млн.руб.

Итого, около 2,7млрд сомнительной задолженности, что превышает капитал компании (2,4млрд)

В обоих выпусках ежемесячная амортизация, YTM = 35-37%
Ставка доходности соответствует риску на мой взгляд, ждем отчетность за 3кв2025.

спецраздел:
облигации

обсудить на форуме:
Контрол лизинг облигации

763

5 комментариев

по моему скромному мнению выгодней лотерейки купить

Александр

28 сентября 2025, 10:51
Ответить

Вот вот больше о предбакротах и дефолтниках. А что он в лизинг мог давать монополии и прочими, а с ними что тоже же с облигациями… что такое связанное лицо

Хиппарь одиночка

28 сентября 2025, 17:30
Ответить

Лизингодатель сохраняет право собственности при банкротстве лизингополучателя. Матчасть нужно знать. Контрол Лизинг будет в плюсе, если они обанкротятся. Правда, на время суда не будет получать лизинговые платежи. Обьем выпусков в два раза меньше уже изъятых и не переданных дальше в лизинг машин. У Контол Лизинга обязательства по займам перед банками гораздо больше обязательств по облигациям, котрых выпущено с гулькин нос.

Владислав Мишанов

28 сентября 2025, 11:46
Ответить

Владислав Мишанов,
Лизингодатель будет в плюсе если обанкротятся — не факт. У нас здесь много неизвестных — размер аванса, графики платежей, были ли рестракты. Автомобили, о которых идет речь, взяты в лизинг в 2023-2024 на пике их стоимости. Думаю лизингодателю намного выгоднее иметь предсказуемый денежный поток, чем изымать.
У Сбера и Металлинвеста хотя бы авто в залоге, у держателей облиг — ничего.

Aleksandr_Kalinin

28 сентября 2025, 13:00
Ответить

Aleksandr_Kalinin, По отчету за 2 кв 2025 г, изъятого имущества на 3.6 млрд. Остатка долга по облигациям — порядка 1.5 млрд, что меньше гораздо. Более 90 % долга — перед банками, а не привлечено через облигации. По оплате кредитов банкам пока проблем не было

Владислав Мишанов