Акции Мосбиржи в 2025 году: стоит ли ждать рекордных дивидендов?

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Мосбиржа за 1 полугодие 2025 года.

Инвестиции в акции Мосбиржи долгое время считались одним из самых привлекательных способов получения пассивного дохода. Эпоха высоких ключевых ставок превратила биржу в настоящую дивидендную звезду, радуя акционеров щедрыми выплатами. Однако отчет за первое полугодие 2025 года заставляет инвесторов задуматься: золотые времена позади? В этой статье мы детально разберем финансовые результаты Мосбиржи, проанализируем дивидендные перспективы и дадим оценку текущему инвестиционному кейсу. Поймем, куда движутся акции Мосбиржи в условиях смягчения денежно-кредитной политики и что ждать инвесторам в ближайшей перспективе.

Анализ отчетности и дивидендные перспективы

Отчетность Мосбиржи за 1П2025 года ярко иллюстрирует смену экономического цикла. Компания, которая была главным бенефициаром периода дорогих денег, теперь сталкивается с серьезными вызовами.

Финансовая картина носит противоречивый характер. С одной стороны, комиссионные доходы показали рост на 21% г/г, достигнув 36,3 млрд рублей. Этот рост стал возможным благодаря запуску новых финансовых продуктов и высокой активности клиентов. Однако внутри этой позитивной динамики скрывается и негатив: комиссии от торговли акциями во втором квартале сократились до 2,8 млрд руб. с 3,7 млрд руб. в первом квартале, что напрямую связано с падением объемов торгов на 25%.

С другой стороны, чистые процентные доходы, которые были основным драйвером прибыли, обрушились на 39,7% г/г. Это падение до уровня 29,6 млрд руб. является прямым следствием снижения ключевой ставки Центробанком и продолжающегося сокращения остатков средств на клиентских счетах (за полгода они уменьшились на 5,1%). Давление на маржу усугубляется стремительным ростом операционных расходов. Административные затраты взлетели на 41,4%, хотя расходы на персонал и сократились на 7,2%. В результате, чистая прибыль Мосбиржи упала на 28%, а рентабельность по EBITDA снизилась до 64,5%.

Главный вопрос для частного инвестора, рассматривающего инвестиции в акции Мосбиржи, — это судьба дивидендов. Компания придерживалась политики выплаты 75% от чистой прибыли по МСФО. Если этот принцип будет сохранен, то дивиденд за первое полугодие составит около 9,19 руб. на акцию. Это заметно ниже, чем годом ранее (12,81 руб.), что означает потерю примерно 1% дивидендной доходности. Прогноз на весь 2025 год, при условии выхода чистой прибыли на уровень 50 млрд руб., сулит выплату около 16,47 руб. на акцию. Форвардная доходность на текущих уровнях составляет около 9,2%, что уже не выглядит как исключительное предложение на рынке.

Заключение

Текущий отчет Мосбиржи подтверждает, что период рекордов завершился. Акции Мосбиржи вступают в сложную фазу, где прежние драйверы роста больше не работают, а новые лишь частично компенсируют выпадающие доходы. Инвестиционный кейс теряет свою былую привлекательность: падающие дивиденды и сжимающаяся маржинальность делают бумагу менее интересной для консервативных инвесторов, ориентированных на доход.

Хотя Мосбиржа продолжает внедрять инновации и запускать новые продукты, для устойчивого роста ей необходимо адаптироваться к новой реальности низких процентных ставок. В ближайшей перспективе котировкам еще предстоит нащупать устойчивое дно. Для новых инвестиций в акции Мосбиржи требуется осторожность и понимание макроэкономических рисков. Те, кто купил бумагу на пике дивидендной доходности, уже получили свою прибыль. Новым инвесторам стоит дождаться более явных признаков стабилизации или более привлекательных цен входа, прежде чем совершать сделку.

🔥 Подпишись на Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг: https://t.me/BirgewoySpekulant