🍷 Отчет Новабев Групп. Появляется "свет в конце тоннеля"?

В конце августа Новабев Групп отчиталась о результатах по итогам 1 полугодия 2025 года. Цифры позволяют смотреть на компанию с осторожным позитивом. Об этом я также говорил после публикации операционных результатов компании по итогам 2 квартала. В посте более подробно изучим полугодовой отчет компании!

👉 Основные финансовые результаты:

— Выручка алкогольной компании увеличилась на 21,1% до 69,15 млрд руб. Двузначный рост выручки был обеспечен за счет масштабирования сети ВинЛаб, а также увеличения трафика на 11,8% и роста среднего чека на 9,7%;

— EBITDA по итогам периода выросла на 22,0% до 9,22 млрд руб.;

— Чистая прибыль Новабев Групп увеличилась на 4,2% до 2,10 млрд руб. Невысокий рост чистой прибыли обеспечен ростом коммерческих расходов на 20,5%, основной составляющей которого стало увеличение заработной платы на 22,6%, а также ростом затрат на финансирование на 39,1% до 2,83 млрд руб.

👉 Долговая нагрузка:

— Кредиты и займы по итогам периода незначительно сократились на 3,8% до 33,11 млрд руб.;

— Денежные средства и эквиваленты на балансе Общества уменьшились на 17,9% до 18,48 млрд руб.;

— Средняя ставка по кредитам и облигациям на конец отчетного периода немного подросла и составила 18,12%. Учитывая тренд на снижение ключевой ставки, в ближайшее время компания может заместить ряд кредитов на выпуски облигаций с более низкими ставками.

👉 Дивиденды и Дивидендная политика:

— Дивидендная политика ритейлера подразумевает выплату дивидендов в размере не менее 50% чистой консолидированной прибыли. При этом, целевая периодичность выплат составляет не менее двух раз в год;

— По итогам 1 полугодия 2025 года Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденд в размере 20 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 4,58% дивидендной доходности к текущей цене 436,6 руб.;

— Совокупная доля чистой прибыли, направленной на дивиденды по итогам 1 полугодия 2025 года составит 89%.

👉 Мой комментарий по финансовым результатам компании:

1. Компания хорошо отработала 2 квартал 2025 года, что было видно в операционных результатах. Благодаря этому были продемонстрированы высокие темпы роста выручки и EBITDA. Это видно на первом графике на слайде, где представлена гистограмма с абсолютными цифрами по всем первым полугодиям. Такого сильного прироста в абсолютных цифрах не было с 2022 года;

2. Тем не менее, если посмотреть на второй график, где продемонстрированы финансовые результаты в расчете на 1 магазин компании, то результаты будут не такими впечатляющими, хотя в 2025 году удалось переломить негативную тенденцию, когда результаты 1 торговой точки ухудшались с каждым годом. Не знаю, как вы, но на мой субъективный взгляд, в ритейл-сегменте давно напрашивается оптимизация, что сократит издержки на персонал, повысит маржинальность сети и показатели на 1 торговую точку, так как 1 миллион чистой прибыли на магазин — скромный результат. Важно отметить, что это «грязные» данные, так как результатов только по ВинЛабам у меня нет, так что они включают и другие каналы дистрибуции;

3. В начале 3 квартала компания пострадала от кибератаки. Объем ущерба еще предстоит оценить. Тем не менее, событие сильно повлияет на результаты за 3 квартал и 2 полугодие. Для оценки динамики бизнеса придется проводить корректировку, так как данные будут зашумлены;

Резюмируя, повторю свой тезис после публикации операционных результатов. Можно осторожно заявлять о позитивных сдвигах в бизнесе компании. Надеюсь, это перерастет в полноценную тенденцию, но пока об этом рано говорить. Компания может стать интересной инвестиционной идеей, но пока лучше находиться в стороне!

Спасибо, что дочитали статью до конца, надеюсь, что она была для вас полезна. Подписывайтесь на наш с коллегой совместный Телеграмм-канал, там выходит гораздо больше постов, а новости публикуются более оперативно!