Фикс Прайс MOEX:FIXR отчет МСФО 2 кв 2025

В 1 полугодии выручка растет на 4,5% год к году до 148,2 млрд руб.

Чистая прибыль 1 полугодия составила 3,9 млрд руб. с маржинальностью 2,6%. 

У компании стабильная валовая маржинальность, на уровне прошлого года, при этом резко снижается операционная маржа на фоне роста административных расходов.

Доля расходов на оплату труда от выручки растет до 16,5% с 13,4% в прошлом году.

Скорр. EBITDA в 1 полугодии составила 16,44 млрд руб., что ниже прошлого года на 17,8%.  

Чистый долг незначительный, показатель чистый долг/EBITDA без учета аренды всего 0,3 на конец 1 полугодия 2025 г.

  

За 1 полугодие компания совершила 300 чистых открытия магазинов, из которых 250 собственных и 50 под франшизой. 

Динамика сопоставимых продаж остается под давлением на фоне слабого трафика, который показал отток на 3,8% в 1 полугодии, но выходит в плюс за счет роста чека на 5,2%.

Оборотный капитал 

За 1 полугодие немного подрос на фоне снижения кредиторской задолженности.

   

Денежные потоки

Операционный денежный поток падает на 5,2% год к году, CAPEX растет на 90,4% год к году. Компания заработала 8,3 млрд руб. FCF за 1 полугодие против 11,1 годом ранее.

ОценкаFix Price мог бы и 100% FCF направлять на дивиденды, но на фоне снижения показателей возможна выплата 50% от чистой прибыли. 



Показатели LTM неплохи на фоне сильного 2 полугодия 2024 по прибыли и могут быть слабее уже после 2 полугодия 2025.

Недавно вся сеть достигла важного рубежа в 7500 магазинов, добавив более 330 новых точек с начала года, включая открытие первых магазинов Fix Price в 56 новых населенных пунктах по всей территории деятельности

Итого:Изменение результатов отразилось в оценке — сейчас Fix Price оценен максимально доступно по отношению к самому себе в прошлом. Теперь и дешевле конкурентов. Во 2 полугодии задача бизнеса показать такие же сильные результаты как в 2024 году, нарастить маржу и тогда текущая оценка становится интересной. Но нужен отскок в результатах, что быстро приведет к отскоку в акциях. 

Важно, что компания переживает цикл высоких ставок без долга, и не наращивает его и сейчас. Это позволяет гибко менять стратегию, если что-то идет не так. Проблемы связаны с рынком труда, что передается через рост расходов на персонал. Посмотрим на то, как они будут решаться во 2 полугодии.

Прошлые обзоры:

https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-navodit-poryadok-v-aktsiyakh/
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-itogi-goda-smozhet-li-kompaniya-povtorit-...
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-otchet-msfo-3-kv-2024-dividendnyy-syurpri...
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-otchet-msfo-2-kv-2024/
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-oper-otchet-1-kv-2024/
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-otchet-msfo-4-kv-2023/
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-q3-2023/
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-moex-fixp-q2-2023/
https://nztrusfond.com/category/obzory/fix-price-2022-results/