Банк Санкт-Петербург: Дивидендная сказка закончилась. Что делать с акцией после обвала?

Сегодня разбираем отчет $BSPB

📉 Бумаги обвалились на 6%. Виной всему — отчет по МСФО за первое полугодие.

Сразу к главному. Прибыль — это то, на чем едет акция. И тут она дала трещину.

* Чистая прибыль за II кв. 9,1 млрд руб → Это не просто падение. Это обвал на 40% к прошлому кварталу (15,5 млрд) и на 20% к прошлому году.
* ROE (рентабельность капитала) 17% → Было 30%. Качество зарабатывания денег стремительно летит вниз. Инвесторы платят за рост, а не за его отсутствие.
* Взлет резервов до 6,9 млрд руб. → Банк внезапно начал экстренно откладывать деньжат на «черный день». Это давит на прибыль.
* Дивидендный нож: 16,61 руб. на акцию→ Совет директоров рекомендовал выплатить всего 30% от прибыли. Прощай, ожидание щедрых 50%. Дивидендная мечта разбита.

🤔 Триггеры обвала

1. Сжатие маржи. Банально, как мир: ЦБ гнет ставки вниз, а банкам на этом сложнее зарабатывать. Их хлеб — процентная разница — становится тоньше.
2. Заранее накопленные резервы. Руководство внезапно решило, что в портфеле станет больше проблемных кредитов.
3. Самый грязный удар — прогноз. Менеджмент честно предупредил, что до конца года резервы могут съесть еще ~8 млрд руб. прибыли. Это не прошлое. Это приговор на ближайшее будущее.

💡 Итог для инвестора

* Дивидендная история мертва. Ожидали 50% — получили 30%. Доверие к политике выплат подорвано. В чем был смысл переплачивать за эти бумаги?
* Маржа будет давить и дальше. Пока ЦБ в цикле смягчения, легче не станет.
* Риск дополнительных резервов висит дамокловым мечом. Любое замедление в экономике — и прибыль снова возьмут в клещи.

Итог, БСП временно выбыл из дивидендной гонки. Пока не будет ясности по резервам и новому плану управления, бумага будет в упадке. Ждем комментариев руководства.

А вы держите БСП? Какие планы? Делитесь в комментах👇