Обзор нового выпуска облигаций МСП Банк-003P-02.

Обзор нового выпуска облигаций МСП Банк-003P-02.

МСП Банк — акционерное общество «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства». Является дочерней организацией Корпорации МСП — комплексного федерального института поддержки предпринимателей в России.
Некоторые факты о компании:
⚫️ Учреждён в 1999 году правительством РФ под наименованием «Российский банк развития».
⚫️ С 2004 года банк реализует госпрограмму финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства в России.
⚫️ 21 апреля 2016 года в соответствии с указом президента РФ 100% акций банка перешли под контроль АО «Федеральная корпорация по развитию малого и среднего предпринимательства».
⚫️ В марте 2018 года стал участником системы страхования вкладов и получил универсальную лицензию на осуществление банковских операций в рублях и иностранной валюте, а также на осуществление операций с драгметаллами.
⚫️ С 2018 года банк принимает участие в реализации нацпроекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы».
⚫️ В конце июля 2022 года Минцифры включило МСП Банк в реестр IT-компаний.
По состоянию на 01.04.2025 года:
Уставный капитал Банка составил 20,82 млрд руб.
Численность персонала на 01.08.2025 — 500 человек

Начнем с инвестиционного анализ АО «МСП Банк» по состоянию на 30 июня 2025 года.
🔍 Долговая нагрузка:
— Общие обязательства банка составляют 112 млрд руб при активах в 146 млрд руб, что дает коэффициент долговой нагрузки около 77%. Для банковской сферы это допустимый уровень.
— Основные источники долгов: кредиты ЦБ и кредитных организаций, средства клиентов и выпущенные долговые ценные бумаги.
— Банковская структура долгов прозрачна, с преобладанием рыночных и субординированных обязательств.
— Обязательства перед ЦБ снизились, вырос долг перед кредитными организациями, что говорит о ребалансировке источников финансирования.

📈 Финансовые показатели и устойчивость:
— За первые 6 месяцев 2025 года чистая прибыль выросла до 2,23 млрд руб против 0,72 млрд годом ранее.
— Капитал банка увеличился до 33,9 млрд руб благодаря прибыле и удержанию капитала.
— Ликвидность укреплена ростом денежных средств и сокращением краткосрочных обязательств перед ЦБ.

На данный момент в обращении находится два выпуска биржевых облигаций АО «МСП Банк» на 12,5 млрд рублей и выпуск субординированных облигаций на 720 млн рублей.

🖥 Основные параметры выпуска МСП Банк-003P-02
Номинал: 1000 р
Объем: 5 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: КС +350 б.п
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A-(RU) АКРА; A-|RU| НРА
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 14 августа 2025 года
Размещение: 19 августа 2025 года

💡 Инвестиционная привлекательность облигаций АО «МСП Банк»:
Позитив:
банк показывает уверенный рост прибыли, капитал укрепляется, структура долга стабильна и понятна инвесторам.
— При текущей ключевой ставке 18% + максимальный спред 3,5% = до 21,5% годовых (очень хорошо в нынешних условиях)
— Высокие рейтинги эмитента: АКРА — A-(RU) «Стабильный», НРА — A-(RU) «Позитивный»
— Ежемесячные выплаты обеспечивают регулярный денежный поток
— Государственная поддержка — банк является институтом развития МСП
Минусы:
— Высокая долговая нагрузка (77%), зависимость от кредитных организаций требует внимания.
— Снижение доходности при падении ключевой ставки
— Доступность только для квалинвесторов ограничивает круг покупателей

Что в итоге:
Сочетание государственной поддержки, высокого кредитного рейтинга и привлекательной доходности делают выпуск интересным в текущих рыночных условиях. Думаю, что можно рекомендовать к добавлению в портфель.

Если пропустили, вот еще новые обзоры:
⚫️ Обзор нового облигационного выпуска Монополия-001Р-07 
⚫️ Обзор нового выпуска облигаций Сегежа Групп-003P-06R 
⚫️ Обзор нового выпуска облигаций Каршеринг Руссия-001Р-07