Лента вышла на пик

4й ритейлер страны представил МСФО за 1 пг. 2025 года:

🟠Выручка увеличилась на 24,3% год к году до 513,9 млрд руб.

🟠Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12% в результате роста LFL-среднего чека на 9,6% и LFL-трафика на 2,2%.

🟠Группа открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 506 магазинов у дома, 4 гипермаркета, 33 супермаркета и 135 магазинов дрогери.

🟠Показатель EBITDA составил 38,5 млрд руб., увеличившись на 29,6%. Рентабельность EBITDA увеличилась на 31 б.п. и составила 7,5%.

🟠Соотношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 1,1x на 30 июня 2025 года по сравнению с 0,9x на конец 2024 года.

Что важно отметить:

1️⃣Сеть Молния-Spar это не только рост количества точек на Урале, но и 3 дополнительных распределительных центра, которые также вольются в общую логистику. Команда Молнии планирует остаться с Лентой, как ранее это сделали топы Монетки.

Для понимания масштабов, Молния — это примерно 1% выручки Ленты.

2️⃣2 кв. 2025 — рекордный по выручке, EBITDA и чистой прибыли за всю историю.

При этом рентабельность по EBITDA лучшая с 3 кв. 2021 года, когда бизнес был совершенно другим, с гиперами в основе. Учитывая, какая ситуация с тех пор на рынке труда и в экономике в целом, это достойный результат.

3️⃣ФОТ вырос на 37%. Основная причина в персонале дрогери, который получает деньги немного по другому принципу. Компания говорит, что рост расходов на ФОТ так и будет превышать рост выручки, и так будет по всему сектору.

4️⃣Горькая пилюля для частных инвесторов одна и та же: дивидендов не будет. Алексей Мордашов настроен на рост, который менеджменту вполне удается. Интереса в выплатах у мажоритария нет.

Наше предположение, что ситуация так и будет сохраняться, возможно, пока Ленте не понадобится SPO для роста фрифлоута. Чтобы дороже продать долю нужна оценка повыше. Да и тогда не факт, что начнут платить 🙂

Может больше информации на этот счет мы увидим в стратегии до 2028 года (а не до 2030 как думали ранее). Ждем её в ближайшее время.

Цель предыдущей пятилетки — 1 триллион выручки будет достигнута по итогам этого года, в этом мало сомнений.

По факту одна из двух лучших компаний в отрасли. И один из лучших камбэков на рынке за последние годы.

Скоро буду общаться с фин диром Ленты, обсудим будущее ритейла в России! Компания не так часто общается с аналитиками, так что разговор ценный.

Беседа обещает быть очень интересной, надеюсь поделиться ей с вами!