Доходные облигации: что купить в августе для защиты от инфляции

На фоне смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки в России на рынке облигаций наблюдается настоящий бум. Инвесторы скупают надежные бумаги с фиксированным купоном, а индекс государственных облигаций RGBI продолжает обновлять локальные максимумы. В условиях, когда доходности на первичном рынке по высокорейтинговым выпускам (AAA) не превышают 16%, особый интерес вызывают валютные и квазивалютные облигации, а также отдельные рублевые корпоративные бумаги с перспективой роста. В этом материале — подборка наиболее интересных предложений на рынке облигаций по версии аналитиков.

Снижение ставок усилило спрос на облигации

После снижения ключевой ставки Банка России доходности по большинству облигаций с фиксированным купоном пошли вниз. Надежные бумаги быстро выросли в цене, что отразилось на снижении их эффективной доходности. В таких условиях инвесторы начали активно искать альтернативы — сдвигая внимание на:

• квазивалютные облигации, номинированные в рублях, но с привязкой к доллару или юаню;

• валютные выпуски с высокой доходностью;

• рублевые корпоративные бумаги второго эшелона с повышенной доходностью;

• участие в первичных размещениях (IBO), позволяющее купить облигации до старта торгов по привлекательной цене.

Топ квазивалютных облигаций на август

Эти бумаги номинированы в рублях, но имеют привязку купона и номинала к иностранной валюте (чаще — USD или CNY). Это делает их особенно актуальными на фоне традиционно слабого августа для рубля и текущих внешнеэкономических рисков.

Эмитент	Доходность	Купон	Рейтинг	Цена, % от номинала	Срок до погашения
ГазКап3Р14	6,5%	7,3%	AAA	100,3	3,8 года
Атомэнпр06	6,5%	7,2%	AAA	100,2	4,0 года
СибурХ1Р03	5,6%	9,6%	AAA	109,5	3,0 года
ФосАгро2П3	5,3%	7,5%	AAA	102,9	2,1 года
НОВАТЭК1Р3	5,5%	9,4%	AAA	107,2	2,6 года

Эти бумаги сочетают валютную защиту с высоким кредитным качеством. При этом доходность выше, чем у большинства краткосрочных ОФЗ.

Валютные облигации с повышенной доходностью

Для инвесторов, желающих напрямую зафиксировать доход в иностранной валюте, остаются интересные предложения в сегменте долларовых и юаневых выпусков.

Эмитент (валюта)	Доходность	Купон	Рейтинг	Цена	Срок до погашения	Оферта
АгроUSD1Р1 (USD)	16,6%	14,6%	—	98,6	2,7 года	27.03.2026
Интерск2Р1 (CNY)	15,5%	17,0%	BB+	102,5	2,8 года	—
ПолиплП2Б3 (USD)	11,2%	13,7%	A-	100,4	1,6 года	—
ИнвКЦ 1Р1 (USD)	10,1%	12,0%	A-	101,9	2,9 года	—

Высокие купоны делают валютные бумаги особенно привлекательными на фоне ожиданий по ослаблению рубля к концу года.

Корпоративные рублевые облигации: интересные идеи

Если вы готовы взять немного больше риска ради высокой рублевой доходности, обратите внимание на следующие бумаги:

• РЖД, 001Р-43R: высокая ликвидность и длительный срок обращения делают выпуск особенно интересным для долгосрочных стратегий. Доходность — выше, чем у большинства «первых эшелонов».

• Автодор3Р2: эмитент с госучастием, умеренный риск, стабильная доходность.

• ГТЛК 1P-07: бумага на 1,5 года от государственной лизинговой компании. Хорошо сбалансированная долговая нагрузка.

• iВУШ 1Р4: молодой, активно растущий эмитент в сфере кикшеринга. Выше риск — выше доходность.

• НовТехнБ2: краткосрочный выпуск от производителя нефтедобычного оборудования. Малый бизнес, но стабильная отрасль.

РЕКОМЕНДАЦИИ

1. Диверсифицировать валютный риск: 

   Август — сезон отпусков, рубль исторически ослабляется. Инвесторам рекомендуют рассмотреть квазивалютные облигации с привязкой к USD или CNY.
2. Обратить внимание на квазивалютные выпуски на Мосбирже: Такие облигации защищают от валютных колебаний и предлагают доходность выше, чем традиционные рублевые бумаги. Разница по купонам в сегменте AAA составляет до 7–8 п.п.
3. Рассмотреть рублевые бумаги с плавающим купоном: На фоне снижения ключевой ставки такие инструменты могут сохранить или даже нарастить доходность при устойчивом тренде на снижение инфляции и ставок.
4. Использовать платформы подбора облигаций: Например, Finam предлагает подбор облигаций по целям: от замены депозитов до спекулятивных стратегий.
5. Участвовать в первичных размещениях облигаций (IBO): Это шанс получить более высокую доходность и доступ к перспективным компаниям до размещения.
6. Примеры конкретных облигаций к покупке: 
   Квазивалютные облигации:

• АгроUSD1Р1 (доходность 16,6%)
• Интерск2Р1 (CNY) (доходность 15,5%)
• ПолиплП2Б3 (доходность 11,2%)

Надежные рублевые бумаги:

• РЖД 1Р-43R — длинный выпуск с высокой ликвидностью
• Автодор3Р2 — стабильная бумага второго эшелона
• ГТЛК 1P-07 — высокая доходность на 1,5 года
• iВУШ 1P4 — среднесрочная бумага с растущими показателями
• НовТехнБ2 — краткосрочная идея с хорошим долговым профилем

РИСКИ

1. Валютные колебания
   Хотя квазивалютные бумаги защищают от девальвации рубля, при укреплении рубля их доходность может снижаться в реальном выражении.
2. Перегретость рынка
   Эйфория на фоне снижения ключевой ставки может привести к чрезмерному спросу и снижению доходностей на вторичном рынке.
3. Риски конкретных эмитентов

• iВУШ — риски связаны с регулированием кикшеринга.

• НовТехнБ2 — относительно малый бизнес и отраслевые риски, несмотря на стабильную деятельность.

1. Вторичный рынок и цены выше номинала
   Многие облигации торгуются выше 100% от номинала, что снижает эффективную доходность к погашению.
2. Геополитическая нестабильность
   Способна повлиять на стабильность компаний-эмитентов, особенно в отраслях с экспортной зависимостью.

ПРОГНОЗЫ

• Снижение ключевой ставки ЦБ продолжится
  Ожидается дальнейшее смягчение ДКП, что будет поддерживать цены облигаций, особенно с фиксированным купоном.

• Укрепление облигационного рынка
  Индекс RGBI продолжает обновлять максимумы. Это говорит о продолжающемся спросе на долговые инструменты, особенно с высоким рейтингом.

• Повышение интереса к валютным облигациям
  На фоне ослабления рубля и ожиданий продолжения снижения ставки, бумаги в USD и CNY будут пользоваться устойчивым спросом.

• Сохранение ажиотажа до осени
  Август, несмотря на сезон отпусков, остается привлекательным месяцем для инвестиций в облигации — прежде всего из-за смены процентного цикла и привлекательной доходности.

Заключение

Август — отличное время для переоценки своих облигационных стратегий. В условиях низких ставок и нестабильного рубля важны диверсификация и гибкость. Квазивалютные и валютные облигации — один из ключевых инструментов для снижения валютных рисков. А участие в IBO и выбор ликвидных корпоративных бумаг с хорошим потенциалом роста позволяют инвестору сохранить и приумножить капитал в среднесрочной перспективе.

Перед покупкой любых облигаций важно учитывать индивидуальные цели, риск-профиль и горизонт инвестирования.