Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 30

1. В геополитике по линии Россия-Украина без особых изменений, СВО продолжается.

Идут очередные разговоры о скором мире, встрече президентов в сентябре и т.п. Посмотрим. Но действовать лично я буду только по факту появления новой информации, а не слухов. Пока позиции сторон видятся несводимыми к какому-либо компромиссу, боевые действия продолжаются.

А вот санкции со стороны Трампа видятся куда более реалистичными, может быть, и не в том виде, как они сейчас декларируются. Все это может ударить и по без того проблемным экспортерам, без девальвации тут никуда.

2. Внутреннее макро.

ЦБ РФ снизил ставку до 18%, в соответствии с консенсусом аналитиков.

Некоторые заявления:

Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.

Тенденции в динамике кредитования неоднородны по сегментам.

Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.

До конца года возможны снижения на отдельных заседаниях и на 100 и на 200 б.п. и паузы.

ЦБ БУДЕТ ГОТОВ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ В СЛУЧАЕ КАРДИНАЛЬНОГО УХУДШЕНИЯ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ.

Таким образом, ЦБ РФ готов к дальнейшему снижению ставки, с одной стороны, но будет внимательно смотреть на ситуацию на внешнем треке: СВО, санкции, цены на наши товары и пр. Если будут признаки ухудшения, снижение ставки будет поставлено на паузу, а все оптимистичные ожидания многочисленных аналитиков выброшены на свалку, как бывало не раз.

Поэтому бежать вперед паровоза, закупаясь на все плечи, на мой взгляд, не стоит. Кроме того, само по себе снижение ставки не выправит вмиг положение дел в компаниях – необходимо время для разворота. Пока отчеты за первое полугодие 2025 г. выходят один хуже другого, за редким исключением. Тем же экспортерам не менее важен курс рубля и ситуация с доступом на мировые рынки.

Тем не менее, снижение ставки на 2% однозначно повышает апсайд в рынке акций, надо закупаться хорошими компаниями, выходя из долгов.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 7 недель, уже после истечения 50-дневного срока Трампа и предполагаемой встречи в Пекине. Очевидно, ЦБ РФ будет внимательно наблюдать за геополитикой и ожидаемое дальнейшее снижение ставки пока не гарантировано.

3. Отчеты.

Сезон отчетностей за первое полугодие 2025 г. открыт.

По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась Северсталь (#CHMF). Очень дорого, не интересно.

По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ММК (#MAGN). Мега-дорого, не интересно.

По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался ТЗА (#TUZA). Убыток, не интересно.

По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался Волгоградэнергосбыт (#VGSB и #VGSBP). Все устраивает, продолжаю держать.

4. Покупки: увеличился по Волгоградэнергосбыт п (#VGSBP), точечно имеющиеся бумаги, продолжаю плавно наращивать экспозицию в акциях.

Продажи: продал половину Ставропольэнергосбыт п (#STSBP) на рисках будущего основного владельца компании, пока не понятно, кому отойдет компания после конфискации доли у текущего мажоритария, лучше перебдеть, дивы под запретом.

5. Поступления: пришли дивиденды ВТБ (#VTBR).

6. Итого в портфеле 27 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 79,9%, в валютных облигациях 20,1%.

Анализируем отчеты, покупаем хорошие компании, сейчас до конца августа будет чем заняться.





Никакие сделки и идеи не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Я рассказываю про то, как поступаю со своими деньгами. А как вам поступать со своими – думайте и решайте сами. На бирже никому нет дела до того, как сохранить и приумножить ваши деньги, а вот как ими поживиться – дело есть многим. Потому – никому не верим на слово, включая меня, все проверяем.

Телеграм