Новый индекс Мосбиржи - первые участники

То, о чем говорил в начале года первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин, свершилось:

Речь идёт о создании отдельного бенчмарка эталонной группы эмитентов, которые способны расти опережающими темпами и выступать одним из драйверов роста капитализации всего фондового рынка.

Вчера Московская биржа объявила о запуске Индекса МосБиржи создания стоимости (MVBI). Инициатива, разработанная совместно с Банком России, преследует благую цель: повысить инвестиционную привлекательность российских компаний и поддержать лучшие практики корпоративного управления.

Специальный комитет из представителей МосБиржи, ЦБ и рейтингового агентства АКРА проверил претендентов. Директор Департамента корпоративных отношений Банка России Екатерины Абашеевой:

По результатам рассмотрения заявок отбор прошли несколько эмитентов, демонстрирующих необходимое институциональное качество. Надеемся, что из них вырастет новое поколение голубых фишек — компаний, которые придерживаются высоких стандартов корпоративного управления и заинтересованы в росте своей инвестиционной привлекательности. Вместе с Московской Биржей мы продолжим работу над формированием пула качественных эмитентов, участвующих в Программе.

Идея стимулировать компании к улучшению корпоративного управления и прозрачности, само собой, абсолютно правильная. Особенно сейчас, когда фокус рынка сосредоточен на внутреннем инвесторе, для которого вопросы доверия к менеджменту и защита прав миноритариев стоят особенно остро.

Но это все красивые слова, которые можно почитать в релизах, а мы попробуем разобраться в индексе подробней.

В базу расчета на старте вошли шесть компаний:

– Московская биржа (MOEX)
– ЭН+ ГРУП (ENPG)
– ЭсЭфАй (SFIN)
– ЛК Европлан (LEAS)
– МТС-Банк (MBNK)
– ПРОМОМЕД (PRMD)

Попробуем разделить их на условные 3 группы:

 1️⃣ Организатор

Московская биржа, один из организаторов и членов отборочного комитета, включает в индекс саму себя. Сложно представить более явный конфликт интересов. 

2️⃣ Сложные случаи

ЭН+ Груп — компания с непростой историей корпоративного управления, где есть конфликт с СУАЛом. Про дивиденды, которые с 2017 года не платят, но зато дивполитика "100% дивидендов ОК «Русал» и 75% Свободного денежного потока Энергетического сегмента Эн+, но не менее 250 млн долл. США в год" — даже говорить не стоит.

SFI — отличный инвестиционный холдинг, но структура его вряд ли понятна для миноритарного акционера. Я говорю об истории начала года, когда М.Видео было переведено из прямого владения ЭсЭфАй в дочернюю ЭсЭфАй Капитал для того, чтобы не оказывать влияния на финансовый результат корпцентра.

3️⃣ Новички

Европлан, МТС-Банк, Промомед — все три компании провели IPO совсем недавно, в 2024 году. Программа, нацеленная на поддержку «лучших рыночных практик» и «долгосрочной ориентации на создание ценности для акционеров», делает ставку на компании, чей публичный трек-рекорд еще не сформирован. Их соответствие критериям (например, по росту за 3 года) Комитет вынужден был оценивать по данным из их «непубличного» прошлого. Хотя стоит добавить, что этот момент отрегулирован небольшой долей в индексе — около 18% на всех вместе.

Не хочется давать субъктивных оценок индексу, думаю, он еще на самом старте и еще себя проявит. Зато предлагаю почитать Приложение 2 из Положения о создании акционерной стоимости и использовать эти требования за некий ориентир при обновлении индекса.

____

Веду телеграм-канал про банки и финансы https://t.me/MarketOverview