Магнит (#MGNT): фундаментальный анализ компании

Краткое резюме

• Магнит завершил 2024 год с ростом выручки на 19,6% до 3,04 трлн руб. При этом чистая прибыль по МСФО снизилась на 24% до 44,3 млрд руб., маржинальность упала.

• Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2024 год в условиях снижения чистой прибыли и неопределённости рынка.

• Акция торгуется с мультипликаторами ниже отраслевого среднего по EBITDA, однако долговая нагрузка возросла, а показатели рентабельности ухудшились.

• Основные риски – ценовое давление и конкуренция, рост операционных расходов, замедление потребительского спроса.

Финансовые показатели: 

• Валовая маржа: 77,5% (исходя из сопоставимой выручки и валовой прибыли)

• Операционная маржа: около 5,7%

• Чистая маржа: 1,46%

• Рентабельность на собственный капитал (ROE): 29,1% (LTM)
  
  
  

Динамика ключевых показателей (5 лет)

• 2020: пандемический спад, чистая прибыль 18,2 млрд руб., ускоренный рост интернет-продаж.

• 2021: восстановление маржи, прибыль 51 млрд руб., выручка превысила 2 трлн руб.

• 2022–2023: рост выручки – до 2,54 трлн руб. в 2023, прибыль достигала 58,7 млрд руб.

• 2024: резкое замедление прибыли на фоне давления затрат и конкуренции, несмотря на рост оборота.

Анализ структуры затрат и денежных потоков

Конкурентная среда

Дивидендная политика

SWOT-анализ

Сильные стороны

• Крупнейшая региональная сеть (более 28 500 торговых объектов)

• Узнаваемый бренд, развитая IT-инфраструктура

• Рентабельность на уровне сектора, диверсификация форматов

Слабые стороны

• Подавление роста чистой прибыли расходами (логистика, зарплата)

• Рост конкуренции в discounter-сегменте

• Ужесточение правил торговли (антидемпинговые законы)

Возможности

• Рост сегмента собственных марок, увеличение доли e-commerce

• Экспансия в слабоосвоенные регионы РФ

• Повышение операционной эффективности и цифровизация

Угрозы

• Давление инфляции и конкуренции на маржу

• Рост стоимости заимствований на фоне высокой ключевой ставки

• Снижение потребительских расходов и укрепление рубля

Анализ долговой нагрузки и платежеспособности

Вероятностные сценарии по компании:

Базовый сценарий

Оптимистичный сценарий

Пессимистичный сценарий

Вместо выводов:

Магнит сохраняет позиции среди лидеров российского ритейла, но находится под давлением издержек, усиления конкуренции и макроэкономических факторов. Финансовая устойчивость остается на приемлемом уровне, однако для долгосрочной привлекательности необходимо восстановление темпов чистой прибыли, усиление онлайн-продаж и возврат к устойчивым дивидендным выплатам. Мультипликаторы #MGNT свидетельствуют о частичной недооцененности против сектора, но текущие риски не дают реализоваться ростовому потенциалу полностью.