28% годовых на грузоперевозках: новые облигации Монополия 1Р06 на размещении

АО «Монополия» — цифровая логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в онлайн-платформе.

21 июля Монополия планирует собрать заявки на приобретение нового выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на срок 2 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании.

Выпуск: Монополия 1Р06
Рейтинг: BBB+(RU) от АКРА
Объем: от 500 млн.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 21 июля
Планируемая дата размещения: 24 июля
Дата погашения: 24.07.2027
Купонная доходность: не более 25,25% (YTM 28,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Компания основана в 2006 году в Санкт-Петербурге и сейчас объединяет несколько сегментов. Платформа компании Monopoly.Online помогает грузоперевозчикам найти груз и вывести его собственными силами (сегмент Монополия. Грузы). Предпринимателям можно получить во владение транспортные средства через лизинг (сегмент Монополия. Бизнес). У компании также есть свой автопарк техники (сегмент Монополия.Тракинг). Также развиваются направления Монополия.Топливо и система «Умная логистика». В 2023 году «Монополия» приобрела перевозчика Globaltruck (75% акций).

Подключено к платформе транспортных средств 89 тыс., а активных перевозчиков 5,5 тыс.

Что с финансовыми показателями?
У компании есть отчет по МСФО за 2024 год, согласно которому:
— выручка 60,2 млдр.р (+15% г/г);
— чистый убыток 3,4 млрд р (в 2023 году прибыль 3,9 млдр.р);
— чистый долг 11,4 мллд.р (на 31.12.23 было 11,34 млрд.р).
Причем показатель EBITDA на 31.12.2024 составлял 2,73 млрд.р (-22% г/г), при этом показатель чистый долг/EBITDA на 31.12.2024
4,2х (год назад было 3,9х), что говорит о высокой долговой нагрузке.


Компания в прошлом году впервые вышла на фондовый рынок со своими облигациями, а сейчас выпуски появляются как горячие пирожки: это уже шестой выпуск за неполный год. Недавно компания разместила выпуск 1Р05 с погашением в декабре 2026 года и купоном 25,5%, который сейчас торгуется по 102,34% (YTM 26,2%)

Вывод
Программа облигационных займов Монополии рассчитана на 50 млрд.р. Но вот показатели компании оставляют желать лучшего: сохраняется высокий долг, убыток за год, кратно растут финансовые, административные расходы. Апсайд у нового выпуска возможен, но до погашения держать не стоит. В размещении участвовать не буду, купон по традиции будет снижен на несколько процентов точно.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.