НОВАТЭК (NVTK) - разбор компании

Приветствую! 

Давайте посмотрим следующую компанию в моем списке наблюдения — НОВАТЭК (тикер NVTK)

• НОВАТЭК (NVTK) завершил 2024 год с ростом выручки и чистой прибыли, несмотря на давление санкций и рост долговой нагрузки.
• Компания остаётся крупнейшим независимым производителем газа в России с устойчивой рентабельностью и низкой долговой нагрузкой относительно EBITDA.
• Основные драйверы: рост производства СПГ, девальвация рубля, экспортные поставки, а также запуск новых мощностей.
• Ключевые риски — санкционное давление, рост налоговой нагрузки, высокая волатильность на сырьевых рынках, проблемы с логистикой СПГ.

Финансовые показатели (2024, МСФО)

Доля СПГ в структуре выручки — около 40%, доля экспорта — 59%. Операционные расходы выросли на 11,3% (до 1,18 трлн руб.), в основном из-за роста налогов и материальных затрат.

Долговая нагрузка и ликвидность

• Debt/Equity: 0,31 (очень низкая долговая нагрузка).
• Debt Ratio: 0,24 (обязательства составляют 24% от активов).
• Net Debt/EBITDA: 0,14 — долговая нагрузка остаётся комфортной, несмотря на резкий рост чистого долга в 2024 году.
• Денежные средства и эквиваленты: 357,1 млрд руб. (операционный поток), снижение на 17,6% г/г.

Мультипликаторы ниже исторических средних, но выше большинства российских нефтегазовых компаний — отражают высокую эффективность и ожидания роста. Дивидендная политика: не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Дивиденды

• За 2024 год было рекомендовано 46,65 руб. на акцию, дивидендная доходность — около 3,8%. Дата отсечки: 28.04.2025.
• Выплаты стабильны, соответствуют политике распределения не менее 50% прибыли.

Операционная деятельность и структура затрат

• Добыча газа: +2% г/г, добыча жидких углеводородов: +11,5% г/г.
• Операционные расходы: 1,18 трлн руб. (+11,3% г/г), основной рост — налоги и материальные расходы.
• Капитальные вложения: 193 млрд руб. (снижение на 13,8%).
• FCF: 164,2 млрд руб. (снижение на 21,6% г/г).

• Доля на российском рынке газа: ~12% (№2 после Газпрома).
• Крупнейший независимый производитель СПГ в РФ, экспортирует газ в Европу и Азию.
• Основные конкуренты: Газпром (госмонополия), Роснефть, зарубежные СПГ-производители.

SWOT-анализ

Сильные стороны:

• Высокая маржинальность, низкая долговая нагрузка.
• Лидерство в сегменте СПГ, экспортная диверсификация.
• Сильная дивидендная политика, устойчивый денежный поток.

Слабые стороны:

• Рост долговой нагрузки в 2024 году.
• Зависимость от экспортных рынков и инфраструктурных ограничений (логистика, танкеры).
• Волатильность FCF из-за колебаний цен на газ и нефть.

Возможности:

• Запуск новых СПГ-проектов (Арктик СПГ-2, Мурманский СПГ).
• Рост мирового спроса на СПГ и диверсификация рынков.

Угрозы:

• Санкционное давление, ограничения на поставки технологий и судов.
• Рост налоговой нагрузки, изменение экспортных правил.
• Волатильность цен на энергоносители.

❗️Вероятностный прогноз

• Базовый сценарий: Умеренный рост выручки и прибыли за счёт экспорта СПГ, дивидендная доходность 3,5–4%, мультипликаторы сохраняются на текущем уровне. Вероятность — 70%.
• Оптимистичный: Ускоренный ввод новых мощностей, рост цен на СПГ, дивидендная доходность до 5%. Вероятность — 20%.
• Пессимистичный: Усиление санкций, снижение экспорта, падение FCF и дивидендов. Вероятность — 10%.

Итого и выводы (не ИИР) 😳

• Целевая цена: 1 200–1 400 руб. за акцию (±15%) на горизонте 1–3 года, исходя из текущих мультипликаторов и дивидендной политики.
• Уровень уверенности: 70% для базового сценария при условии стабильности экспортных потоков и отсутствия новых жёстких санкций.

НОВАТЭК (NVTK) сохраняет статус одной из самых эффективных и устойчивых компаний российского сырьевого сектора, несмотря на рост долговой нагрузки и внешние риски. Ключевые драйверы стоимости — экспорт СПГ, дивидендная политика, низкая долговая нагрузка и масштабные инвестиционные проекты. Основные риски — санкции и волатильность сырьевых рынков. Акция подходит для умеренно-агрессивных инвесторов с горизонтом 1–3 года.

*****
Мой канал, где информация появляется чуть раньше: https://t.me/top_prime_invest

Мои стратегии в Т-банке:
1. Лови момент: https://clck.ru/3MVdPT
2. Трендовый Компас: https://clck.ru/3MXiNn

Мой новостной агрегатор: https://t.me/prime_invest_news