Доллар от своего меча и погибнет

Хочешь знать, что будет с курсами валют на Forex? Смотри, куда текут деньги. В TOP-10 самых быстрорастущих фондовых индексов мира в 2025 находятся восемь европейских. EuroStoxx 600 с начала года опережает S&P 500 в долларовом выражении на 18 п.п. RBC Wealth Management утверждает, что за последние два месяца запросов по Старому Свету было больше, чем за последнее десятилетие. UBS оценивает масштабы ухода инвесторов от американских активов в пользу европейских в $1,4 трлн в течение следующих пяти лет. Стоит ли удивляться ралли EURUSD почти на 10%?

Политика Белого дома спровоцировала тектонические сдвиги на финансовых рынках. Деньги бегут из Соединенных Штатов в Европу и Азию. Результатом является ослабление доллара США против основных мировых валют. По мнению Morgan Stanley, все только начинается. Слабость американской экономики и снижение ставки по федеральным фондам заставят индекс USD упасть примерно на 9% до 91 через 12 месяцев. JP Morgan прогнозирует рост котировок EURUSD до 1,25 в 2026.

Если кто-то думает, что вердикт Суда международной торговли о незаконности тарифов охладит горячую голову хозяина Белого дома, он ошибается. Дональд Трамп намерен повысить пошлины на импорт стали и алюминия с 25% до 50%. Его команда ищет другие законодательные акты, позволяющие президенту взимать сборы по своей воле. Есть еще и апелляция, которая может быть выиграна в Верховном суде.

Дональд Трамп не остановится, и это печальная новость как для экономики США, так и для ее валюты. Управляющие активами и хедж-фонды уже давно продают американский доллар, однако уровни спекулятивного позиционирования далеки от экстремальных. Это означает, что EURUSD есть куда расти.

На мой взгляд, ставки на охлаждение ВВП США и на возобновление цикла монетарной экспансии ФРС оправданы. По словам члена FOMC Кристофера Уоллера, всплеск инфляции из-за тарифов будет носить временный характер. Потребительские цены не станут задерживаться на пике. В отличие от начала 2020-х, сила рынка труда и фискальные стимулы не нагревают экономику докрасна.

Как бы плохо не выглядела Европа из-за торговых войн, она может похвастать политической стабильностью и уходом от фискальной консолидации. Снижение ставки по депозитам ЕЦБ до 2% на заседании Управляющего совета 5 июня воспринимается как спасательный круг для экономики валютного блока. Такой шаг Европейского центробанка вряд ли испугает EURUSD. А вот замерзание рынка труда США уже в мае чревато серьезными проблемами для доллара.

В таких условиях прорыв сопротивления на 1,14 – веский аргумент в пользу наращивания открытых от 1,1225 длинных позиций по EURUSD.